约三周前，才有多位地区联储局长，当中包括具投票权的纽约及亚特兰大局长异口同声在货币政策上发表鹰派言论打破市场对联储局今年内有减息想法。事隔两周，从上周联储局公开的褐皮书经济报告中，却指向另一情况。报告指，美国的经济活动在这数星期似有停滞不前，就业增长及通胀也有放缓情况。上述报告一出，随即改变市场对联储局货币政策预期。对于本月１５日议息会，市场原先估联储局有大机率会续加息，但现却转为更大机率预期将维持息率不变。而有关转变正使上周美债息及美元汇价从高位滑落。

如联储局不加息，对拜登政府发债有利

   事件的出现不知是巧合还是刻意安排，这一切就在国会通过美国债务上限期间发生。众所周知拜登政府已有一段日子无发债，运作资金极为短缺。现在即将要大举发债之际，遇上美债息回落，对拜登政府而言这确是及时雨。

发债会抽紧市场上美元供应

   对于往后美元走向大家必须谨慎。首先，就是于本月１５日联储局议息会后停加息，表面看是对美元不利。但可以预期，由于短期间内拜登政府将要大举发债。发债后当大量美元资金被吸走，当市场上美元供应减少，美元仍有机会走强。当然，联储局若停加息这也会大大削弱美元强势。

暂停加息不代表加息周期见顶

   其次，就是联储局本月可能跳过加息，也不代表美国加息周期完结。正如联储局主席鲍威尔过去所指，往后是否加息还看经济数据而定。至于这数星期美国经济数字的突然转差可能只是“巧合”而已！始终，美国通胀现仍高企４﹒９％并不低。待美国加息周期真的完结料才是美元下跌之时。暂料美元只在较大型的上落市内行走，波幅范围约于１０２﹒５０－１０５﹒５０指数点间。

沙特宣布７月独自减产１００万桶

   最后值得一提是，油组于周日（４日）开会后决定维持产量不变。但同意把目前每日３６６万桶减产量的限期由今年底延长到明年底。另外，沙特阿拉伯宣布自愿从７月起独自每日减产１００万桶以支持油价。减产后沙特的每日产油量将由现今的每日１０００万桶降至９００万桶。上述消息随即使今早（５日）于亚洲市场买卖的纽约期油价格重上７３﹒４２美元水平。在油组团结减产支撑油价下，料纽约期油未来可维持于７０美元附近徘徊。

   （笔者电邮：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）

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