据世界黄金协会（ＷＧＣ）最新数字显示，全球第三季黄金总需求量为１２６７﹒１吨，按季及按年分别升４﹒１％及６﹒４％。单看整体第三季需求数字，其升幅实在是微不足道，但倘观察当中数字细节，却给予我们一个完全不同感觉。
　
饰金及央行撑起黄金需求
　
　　第三季饰金的需求量是５７８﹒２吨，按季大升１７﹒３％。而按笔者从路透社提供的收市价计算，第三季黄金的平均价为１９２６美元，亦即于１９２６美元的金价，实际用家（饰金需求者）对购买饰金有着庞大兴趣。另外，中央银行于第三季的购金意欲亦见重回，期内购买了３３７﹒１吨黄金，回顾第二季数字只为１７４﹒８吨。当饰金及央行购金数字都这么亮丽，又是什么拖累了第三季黄金需求数字呢？答案是投资需求。于第三季，投资黄金的需求量只有１５６﹒９吨，按季大跌３８﹒６％。一点必须理解，投资者的行动往往变化很大，很受当时一些短线的市场环境所影响，如息率及美元走势变化等，所以当分析金价，我们应把重点放在饰金需求上，因这才是真正的实质需求。

　　另有一点值得留意，因去年西方冻结俄罗斯资产，导致全球多国去年于第三及第四季争相大举购入黄金作储备，分别达到４５８﹒８吨及３８２﹒１吨，但踏入今年，央行购金量已大不如前。原以为央行对增持黄金作储备已失去兴趣，但从第三季数字所见，似乎央行的购金意欲又再重回。
　
料金价于１８８０－１９００美元有庞大支持
　
　　世界黄金协会的报告告诉我们，既然金价约于１９２６美元水平，得到实质饰金用家支持，加上１８８０至１９００美元之间又是过去金价的庞大技术支持位，假使金价要作调整，相信于１９００美元这心理关位也应找到一定支持。至于金价能否一举而上，显著突破２０００美元这心理阻力，相信还看中东局势发展，尤其看以巴的战争会否演变成全面中东战事。

　　（笔者电邮：enroll@hangseng.com）

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