笔者在上周四（１日）经济通《中环人》栏目中，讨论到美国债务上限问题解决后对资本市场的影响，很多投资界的朋友向笔者提出不一样的观点。的确，目前在稳定经济的规划上，除了内部因素外，外围流动性同样需要观察，当中美息就是其中一个核心。目前，ＴＧＡ（Ｔｒｅａｓｕｒｙ　Ｇｅｎｅｒａｌ　Ａｃｃｏｕｎｔ）帐户为美国财政部的主要支付帐户，帐户余额受税收及各类政府支出所影响。在债务上限协议达成后，对于财政部为重建ＴＧＡ账户而新发行债券会否抽走美元流动性，值得留意。若参考整体状况，估计相关举措对美国银行业和风险资产的整体流动性影响有限。首先、因为目前美国财政政策仍处于紧缩阶段，若然财政部增加发行债券的金额不大，影响有限。此外，以目前美国金融系统的流动性，特别是货币市场基金
手中存有一定的流动性，有一定空间去吸收这些新发行的债券。
　
　　若然货币市场基金将额外的流动性存入联储局赚取隔夜利率，并不会明显冲击流动性。针对近期美国财政部的债券发行，货币市场基金手中的闲置资金可在一定的范围内吸纳相关新发行的债券，因此对一级交易商不会造成流动性压力。故此，在没有突发事件的情况下，实际上难以冲击资本市场的表现。
　
　　然而内在因素亦不能忽略，内地上月制造业景气度再呈现挑战，连续两个月位于荣枯线之下，建筑业和服务业景气度扩张速度亦较前一个月有所放慢。当中，有三大方向值得留意。首先、内需及外需继续转弱，５月份制造业景气度呈现超季节性影响而持续回落，到了一个较低水平。其次、内地制造业价格指数亦再下跌，估计上月ＰＰＩ同比下滑幅度持续扩大。
　
　　在综合因素影响下，上月综合ＰＭＩ数据位处近年的低位，显示挑战的延续，延续了自４月份开始的边际弱态。目前，尽管内地经济稳中向好趋势不变，但以需求为核心的经济运作动能仍有待提升。故此，从规划上，国家或将出台进一步的稳增长政策，特别是针对中小企业发展的政策。此外，内地服务业和建筑业景气扩张速度放慢。故此，为提振经济的发展，笔者估计中央的稳经济策略有一定的机会扩大。

　　《经济通》所刊的署名及╱或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。