内地早前公布５月份经济数据，走势不俗。强刺激或难成事，某程度上影响了资本市场的预期。展望未来，内地下半年经济的挑战主要估计将在出口和房地产两大领域，而工业利润会随着ＰＰＩ数据而改善，青年失业率估计在８月份有机会呈现季节性改善。在内需及外需中，外需增长速度由升转跌。在投资需求中，房地产投资和制造业投资增长速度均下跌，民间投资需求较弱。
　
　　针对消费领域，社会零售环比改善，主要得益于必选消费和汽车、通讯器材等耐用消费品的回升。不过，由于５月份经济环比有所超预期，加上完成５％增长速度目标，仍有一定支撑，达至经济上“量的合理增长”，或较难推出强刺激政策。故此，估计未来宏观政策仍将会是有序推动，而在政策焦点上，未来若推出“一揽子”稳经济政策，较大可能将会集中在促消费、降成本、产业链、以及专项债等不同范畴，投资者宜及时部署。
　
　　５月份内地经济数据同比增长速度受去年基数影响较大，故此，环比增长速度或更有参考价值。从统计局发布的季调环比数据来看，５月份主要的产需数据环比增长均胜预期，工业增加值、社会零售、固定资产投资等等数据显示经济环比的底部或在４月份已出现，５月份环比动能亦或已见底回升。
　
　　笔者早前接受央视新闻及中央广播电视总台访问，讨论环球利率走势对国家经济的影响。美国６月份暂停加息，与此同时，内地５月份经济挑战并无预期般大，环比更呈现改善，但结构却持续显示分化。内地５月份工业增加值、社会零售、固定资产投资的环比增长速度均较４月份出现大幅回升，青年失业率的环比涨幅亦远低于此前４个月。整体而言，内地主要经济指标经历了２至４月份的环比逐月下跌后，在５月份呈现改善，估计趋势将延续。

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