目前资本市场仍处于牛皮状况，上下拉锯。就后续美联储局政策与美债利率的关系上，主要需要考虑目前美国货币政策是否具备足够的约束效果。若然后续美国经济与通胀数据或再度转强，美联储局有机会在７月份重启加息，未来更存在进一步加息的可能。届时，美债利率上升空间或再次启动，十年美债可能再次靠近早前的年内高位约４﹒０％。
　
　　不过，若然后续美国经济与通胀数据逐步转弱，美联储局将结束加息周期。尽管如此，美联储局亦不会马上减息，将选择较长时间维持高利率水平。十年美债短期利率或在３﹒３至３﹒７％区间波动，后续则存在回落的可能。
　
　　综合估计，在目前情况下，考虑近期美国较强的经济数据，未能排除美联储局或有可能在７月份重启加息的机会。必须考虑到目前美国经济仍有较强的韧性，而近期环球经济又开始呈现美国经济领先其他经济体的趋势，估计后续美元仍可能持续转强。若十年美债重新上升至约４﹒０％，美元指数可能突破年内高位。届时对人民币汇率将有一定的短线压力。
　
　　在人民币汇率压力增加的情况下，对内地存在一些影响。在国家层面，内外经济布局均衡虽然对内为主，但利率水平不能过低。特别是目前资金外流压力增加。若然人行看重内外均衡，意味着未来资金利率或难有进一步宽松。考虑到目前债市曲线和空间结构的形势，内地资金短线利率若难有进一步下跌，则长端利率进一步下跌的空间将存在局限。在目前环球宏观预期仍不明朗的情况下，再考虑到７月份的政治局会议举行前，资本市场有机会持续呈现上落拉锯的牛皮局面。

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