中国人民银行不仅调低金融机构的存款准备金率以增加长期流动性，更持续不断进行逆回购向市场所释放的流动性则是短期的，确保以银行同业为主的市场有相对足够的资金，按实际国情灵活地调节货币政策，支持经济社会各个不同层面的投资、发展、成长和贡献的同时，还能够在相当程度抵消美国等加息所产生的或然压力。相信中国的国民经济在国际政经多负面因素之困底下，可在稳字当头稳中有进发展。
　
中国低通胀有利货币政策具灵活性调整
　
　　谁都知道，２０２２年肯定是美国的“加息年”。此因美国不仅面对最近两年的生产力不足以应付市场需求的压力，更重要的是阴毒王拜登推手掀起的“乌局”衍生能源、粮食等通货价格飙升，当然是绝对不可稍一忽视的威胁，故联邦储备局主席鲍威尔一而再重申收紧货币供应的政策，特别是明确表示会在该局的公开市场委员会ＦＯＭＣ会议讨论加息０﹒５％，更预期“今年会有一连串加息行动，以压抑通胀”，有多个国家央行近期急不及待的调高利率，可见通货压力确实相当广泛和深重。但中国的通货和息率在现阶段所面对的压力，相对不太强烈，并可以按照本国国情适度的与美欧等地作“逆向”调整，理由有好几点：

　　最重要的，当然是（一）中国政府在２０２０年３月疫情基本受控之时，重点推出“复工复产”，让以制造业为的工业生产活动先行，继续力促商业和服务业“复商复市”，使生产可以满足陆续恢复的市场各方需求，是为居民消费价格ＣＰＩ受控的重要因由。正正因为中国的ＣＰＩ于是２０２２年３月份同比增长仅攀上１﹒５％，相对于国内生产总值ＧＤＰ于一季度所增的４﹒８％，属于相当合理和可接受的关系，是为人民银行暂毋须妄随美欧等地匆匆加息的其中十分有利条件。

　　此有利于（二）人民银行可以按照本国国情，在货币政策适度地进行各种各样调节和推出相关措施，以支持实体经济保持相对稳定和稳中有进的发展，特别令人感到兴趣的有（１）降准。中国人民银行决定于２０２２年４月２５日下调金融机构存款准备金率０﹒２５个百分点（不含已执行５％存款准准备金率的金融机构），此举可降低金融机构资金成本每年约６５亿元，和共计释放长期资金约５３００亿元，促综合融资成本稳中有降，对实体经济尤其小微企业和“三农”等特定环节稳字当头、稳中有进发展。

　　和（２）人行可以通过每日的回购或逆回购，调节即市的资金流，使特别是可以产生理顺银行同业的货币市场运作的作用。这只是其中的货币政策工具项目。

　　即使中国可以通过本国条件作适度有效的货币政策，但（三）所面对的以美国为主的外来利率压力，和这对人民币甚至中国的经贸等，都可能造成这样或那样影响，绝对不可稍一忽视。因美国的利率向上肯定成为长期的发展态势，美元利率对包括人民币在内的息差会反复扩宽，美元势强，在所难免。
　
人行可续降准增加流动性挺经济稳增
　
　　由是中国得评估好美国利率上升可能造成的各种各样问题，特别是（Ｉ）人民币对美元价格受息差影响，可能转向“弱方”，使中国输入的商品来价变相走高或显得昂贵，输入通胀压力日甚；国际能源、资源等商品价格在过去一段相当不短时间已是节节向上，使中国的生产者出厂价格ＰＰＩ处于相当高水平，如持续走高，有可能成为推高居民消费价格ＣＰＩ的其中一股力量，尚好的是中国的ＣＰＩ以食品项目为主导。

　　再看（ＩＩ）人民币对美元汇价因息差而反复走低，有可能使中国对美国的商品出口价格，变得相对“便宜”，强化在美国市场的竞争力，更可以在一定程度抵销美帝仍然坚持的对华输美商品单方加征关税的负面影响。

　　我要重申：中国的ＧＤＰ于２０２２年一季度同比增长率即使４﹒８％，无疑高于预期，惟这在相当程受到工业大企业生产和固投的支持，社会消费、服务业于３月份同比回落，商品房销售面积及所涉额度是季皆跌，经济发展似稳未稳。尤其是新冠肺疫ＣＯＶＩＤ－１９的最新变种病毒Ｏｍｉｃｒｏｎ肆虐环球，中国的疫情亦现频发之象，使上海、深圳的工商业经营生产受到不轻的影响，加上乌局乱作一团、美帝加剧对华全方位围堵、揽炒，相信中国经济存困渐多仍能以稳字当头和稳中有进的发展。人行肩负重任。

　　（waishinglai210@yahoo.com.hk）

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