随着５月通胀水平的揭晓，市场陷入对经济衰退的担忧，美国５月ＣＰＩ年率录得８﹒６％，创１９８１年１２月以来新高。在美国通胀“高烧不退”的情况下，美国开启遏制通胀的紧缩周期，联储局最新议息后宣布加息０﹒７５厘。在加息周期下，银行净息差可望改善，有利银行股走势持续强劲，看好汇丰控股（００００５）。
　
　　近日，基于估值提升、长期股东回报、进一步促进亚太地区盈利水平和运营效率等多重因素考虑，汇控分拆的呼声渐起。国际咨询机构Ｉｎ　Ｔｏｔｏ　Ｃｏｎｓｕｌｔｉｎｇ　Ｌｔｄ近日发布的一份研报提出三种潜在方案，即分拆亚洲业务、切离亚洲业务及切离除恒生银行外的中国香港零售业务。因汇控有着相对独特的分散财务、业务和法律实体结构，资产和业务能较为有序地分离和处置，分拆后或受其他因素干扰减少。
　
　　从数据来看，汇控２０２１年年报显示，２０２１年集团列帐基准除税前利润增加１０１亿美元至１８９﹒０６亿美元。其中，在汇控五大区域市场中，亚洲业务表现领先于英国、欧洲大陆、美国和中东地区，亚洲市场的税前利润为１２２﹒４９亿美元，占比达６４﹒８％，中国内地和中国香港依然是汇控的第一大收入和利润来源。由此可见，亚洲市场是汇控集团的一个主要收入驱动力，收益也一直是集团向股东派发普通股息的基石。从Ｉｎ　Ｔｏｔｏ　Ｃｏｎｓｕｌｔｉｎｇ　报告测算，亚洲业务的分拆最大可释放２６５亿美元价值，占其当前市值的五分之一。
　
　　再者，中长期前景而言，考虑多年财务数据表现，汇控亚洲业务的表现本来可以更为强劲。然而，多年来，集团为处理亚洲区外的业务模式的结构性变化、地缘关系及营运前景的不确定性，以亚洲业绩帮补整个集团业绩，为股价前景增加不明朗因素，表现落后同业。展望未来，集团采取更进取的地域重组或分拆方案，将有望在财务报表上更清晰地表达亚洲业务的业绩和价值，结合现有的国际网络，料可更有利业务协同与区域收益的平衡。

　　（笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份）
　
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