刀尖舔血，恒大绝学。时间进入12月，距离下周一（4日）的清盘聆讯仅剩3日，屡进ICU却屡传翻生的恒大（03333）再面临重大关头。周二（28日）晚，作为恒大主要境外资产的子公司恒大物业（06666），透露以一纸诉状将恒大告上法庭；周四（30日）深夜，恒大公告，附属恒大地产未清偿的到期债务累计约3014亿元人币。两大动作颇耐人寻味。

新债务重组方案或仍难过关

   重组还是清盘？也许只是跟过去两年一样，继续浑浑噩噩交织投机炒作。经历10月30日的“最后一次”押后，2021年正式暴雷的恒大，周一将在香港高院，直面由海外债权人发起的清盘呈请聆讯。

2021年正式暴雷的恒大，12月4日将在香港高院，直面由海外债权人发起的清盘呈请聆讯。

   公司据报在最后一刻提出新的债务重组方案：除了保留将债权人债务转换为两家香港子公司恒大物业、恒大汽车(00708)各30%股权的方案，新增将债权人债务转换为恒大17.8%股权，以及以境外资产支持的不可交易“凭证”抵债。

   就在周二晚8时，恒大手中最“靓仔”的海外资产－－恒大物业公告，就一组20亿元存单质押担保被强制执行的追偿，向广州市中院提起诉讼，被告正正是恒大。自家人对簿公堂，何解？

   简而言之，2020年12月至2021年8月期间，恒大物业以定期存单为第三方融资提供存单质押担保，分别涉及20亿元、27亿元、87亿元，相关资金经过层层通道，最终划转至恒大。其后恒大物业在审核2021年度财报时，发现上述总计134亿元存款被相关银行强制执行。

恒大物业、恒大接连发公告

   不过，从2021年就发现，到此时选择“法庭见”并公之于众，时机颇耐人寻味。就在恒大物业公告次日（29日），股价一度急升近9%（最终收跌2.2%），周四（30日）再大幅收涨近18%。相比传闻遭遇接管的许家印山顶两大宅市值15亿元，恒大物业最新市值近53亿元，远胜恒大自身的31亿元和恒大汽车的30亿元。

关于恒大和许家印最终的“审判”将如何？势是未来稳定和重振楼市信心的关键。

   无独有偶，恒大昨晚10时公告，截至10月末，附属恒大地产未能清偿的到期债务及逾期商票，分别累计约3013.6亿元、2059.33亿元人币，此颇有自居“大到不能倒”之嫌。早在7月的法庭聆讯中，恒大就引述咨询公司指，在重组方案下，违约债务的回收率(recovery rate)料为22.5%，但如果清盘，回收率仅为3.4%。而随着许家印受查，预期清盘方案的回收率将低于3%。

   倘若恒大真的遭颁令清盘，还能否延用现时的“拖字诀”？按照程序，破产管理署将把清盘令送达恒大，法庭将委任清盘人，清盘人有权通过更改法人来控制恒大在内地的公司。不过，鉴于现时与香港可互认清算令的内地城市（深圳、上海、厦门）并不包括恒大总部所在的广州，无论是更换法人还是接管内地资产都恐旷日持久。

   关于恒大和许家印最终的“审判”将如何？在内房新盘销售加速下滑的冬天，势是未来稳定和重振楼市信心的关键。