是隧道尽头，还是末路狂欢？当鲍威尔的“靠吓”招数不再凑效，跌落神坛的60/40股债投资策略在11月录得过去30年来次佳表现，华尔街狂热拥抱“软着陆”。但跟经济衰退如影随形的金价，周一（4日）企上2100美元的历史新高。

鲍公“靠吓”，市场不买账

   自7月起一直“暂停”于5.25%至5.5%的联邦基金利率，市场押注明年3月掉头削减25基点的概率，最新接近六成，明年底料进一步回落至4.1%附近；加上十年期美债孳息自3月以来首次跌穿百日趋势线，直逼下一站4%，显示华尔街对联储主席鲍公周末最新演讲“谈论何时降息为时过早”、“如果合适的话，准备进一步收紧政策”的表态，根本不买账。

联储主席鲍公周末重申“谈论何时降息为时过早”，市场根本不买账。

   道指、标指、美国国债、投资级公司债、垃圾债等一众ETF齐鸡犬飞升，美股ETF总资产规模11月刷新7.65万亿美元的纪录新高；“木头姐”的旗舰基金ARKK上月刷新单月飙升31%的涨幅纪录；就连之前爆煲的迷因股Gamestop上月亦飙升27%，而高收益（垃圾债）债ETF录资金流入110亿美元，同创纪录新高。

   40年来最激进的加息周期寿终正寝，但历史数据显示，随着两年期、十年期美债息差从7月时的逾百点收窄至35基点，减息进入倒计时，股市调整亦在酝酿中，此在2000、2007、2018年均屡试不爽。

美国石油产量创纪录新高

   “小心许愿（Be careful what you wish for）”的另一警号来自黄金，现货金价继周五（1日）触及每盎司2075美元，刷新2020年创下的历史新高2072美元后，今日再企上2100美元大关，印证本栏9月所指“金价料迎突破”，坊间技术分析甚至预期，金价到2026年或上看3000美元。

享有“乱世藏金”美誉的黄金，率先突破新高有何启示？

   相比同样飙升、今年内首次企上4万美元的比特币，距离历史高位（69044美元）仍需六成涨价，享有“乱世藏金”美誉的黄金，率先突破新高是否更有启示？“末日博士”努比尼的最新观点或有解释，他指，经济、货币、金融等威胁正在上升，并以危险的方式与社会、环境、气候、技术、流行病、地缘政治相互作用，“没有理由相信现今的领导人能够管理这些倍增的风险。”

   此是否危言耸听？看看以色列周日晚确认，已将地面战行动扩大至整个加沙，而同日，伊朗支持的胡塞武装以无人机和弹道飞弹，袭击红海的一艘美国驱逐舰和三艘商船。尽管地缘不稳升温，离奇的是，国际油价却因美国创纪录新高的石油产量而连跌六周。

   股、债、金升，油价跌，到底是哪个出错？当如此多不寻常的“创纪录”背后暗藏蹊跷，小心脚下。