国务院总理李强上周“影响经济增长的因素较以往更为复杂”言犹在耳，周一（15日）揭盅的中国二季度GDP增速，即从一季度的“大超预期”变身为“低于预期”。跟6月创新低的贷款增速、意外转跌的进口增速一致，“有效需求不足”续黑云压顶，而零售、地产、投资等分项的内部分化，更印证“复杂”二字。

6月零售骤减速，网购负增长

   继二十大召开之际，国统局推迟发布2022年三季度GDP后；二十届三中全会开锣之际，国统局再取消发布会，改为网上发布二季度GDP。最新数据显示，二季度GDP按年增4.7%（预期：5.1%），为五个季度最低；上半年计增5%，刚刚看齐全年5%目标。

国务院总理李强指，“影响经济增长的因素较以往更为复杂”，要注重固本培元。(新华社)

   国统局定调二季度经济运行“形有波动，势仍向好”，论及波动，当属6月社会消费品零售按年增速骤降至2%（预期：3.3%），化妆品、家电、服装、汽车、体育娱乐用品、文化办公用品等零售额全数负增长。

   值得留意的是，尽管刚过去的“618”大促电商不乏捷报，但6月全国网上零售额实际录按年跌9.5%，或显示“剁手一族”总体消费意欲降温（包括买了又退），另一可能原因则是电商内卷，价格通缩。

地产销售、固定投资分化

   再看房地产，商品住宅待售面积半年增5168万平方米，至3.82亿平方米，但6月新建住宅销售额按年降幅收窄至12.2%（上半年跌26.9%），或是受惠于“517”楼市史诗级新政。但地产商之间分化持续，国资地产商中海外、金茂、华润、越秀等6月合约销售按月大幅反弹53%至137%，但近日陷入流动性危机的民营地产商万科的销售却仅反弹8%。

6月新建住宅销售额按年降幅收窄，但地产商销售额分化。

   固定投资分化亦如此，上半年基础设施投资续减速至5.4%（去年5.9%），制造业投资加速至9.5%（去年6.5%），而设备工器具购置投资更增长17.3%，贡献整体固定资产投资增长逾半（54.8%）。

关注会否增中央财政赤字

   简而言之，二季度数据显示提振消费信心、房地产信心的压力有增无减，二者双双指向三中全会预期中的重头戏－－财税改革，以及解决拖累经济高质量发展的主要障碍－－城乡二元结构。

   鉴于中国财政收入占GDP比重已降至26%，远低于发达国家的35%以上，这次大会会否拍板增加中央财政赤字来充实财政资源，值得关注。