今天文题用了个英文词，因为我不知怎译过来中文，图一说明什么是Bubble Symmetry。

　　图一是Dot-Com爆破前后的走势，有个对称(Symmetry)，类似的爆破对称走势，市场上时有发生，用时由6个月至6年不等，看爆破的泡可以吹得多长久。你叫Bubble Symmetry是爆破对称走势，总是欠了那个：

　　南柯一梦的深意。

　　2000年的Dot-Com(科网)爆破，梦得真懵，连当时的美储局局长格林斯潘也称这个Dot-Com是大大提升了美国的生产效率(Productivity)。科网科技，的确长远言，会提升生产效率，但同样一碌竹也可以提升生产效率，因为一碌竹可用作为担挑，可以一次过两头挑起两袋货物，较一个人双手只能抱起一袋货物，其搬货能力提升了一倍。但也就只是提升了一倍，如要搬多过两袋货物，就要用起重机、拖拉机、货车、轮船、飞机等。

　　不同的搬运工具、手段，可以提升不同程度的生产效率(以搬货计)，但如市场对之梦幻过度，炒过了头，到南柯梦醒，炒过度的投资者就会被打脸。要输、要沽出，故炒过了头的那一截，要吐回出来，这就是Bubble Symmetry的成由。

　　当前的标普500也似在重蹈Bubble Symmetry的路（图二）。至于会否跌回去2020年水平(即要跌45%，以目前水平计还要跌多25%，今年可达标)还是跌回去2017年水平(即要跌55%，以目前水平计，还要跌多35%，要2024年才达标)，这个下跌，不会一蹴而就，而是时不时有些诱人的V弹，但如要走完个Bubble Symmetry，则每次V弹都会来个更深的下跌。一直弹下、跌下，跌到投资者失失慌，“红”心尽失，挂白旗死心为止。那时，才是南柯梦醒，要等下次之梦了。

　　笔者上周三(2月22日)有文《三月股灾》？是之前一日周二(2月21日)下午5时许成文，当晚美股就真灾了几百点，标普500跌至近4000点，之后一两天，V弹了少许，当不少投资者满心欢喜，以为这次V弹会收复日前所跌的失地时，上周五(24日)，美股又跌几百点，今次至执笔时，标普500就跌穿4000点，下见3956，至于收市会否会企上4000点(编按：上周五收报3970点)，又或今晚(周一，2月27日)会否重上4000点，已不重要，因为梦幻美股投资者的梦正在醒。

　　是什么刺醒了美股投资者的南柯梦？是：息。

　　息与股是对冤家，息升便股跌，息跌便股升，息与股是不可能共荣的。息低即钱平，亦会多。于是：息平，钱多，人傻，股升。

　　但到息高，即钱贵，亦会少，于是：

　　息贵，钱少，人呆，市立。

　　2022年，环球股跌，独美股尚好，到2023年1、2月，饿股的美股民便疯狂入市，每日流入股市的钱越15亿美元，是近年的历史高纪录（图三、四），美股股民入市疯狂是因为最近有ChatGPT之风(疯)，不少沾上边的股，动辙倍升，带动炒风炽热。

　　N年下来，美国股民的炒技亦进步了，他们不在乎长线投资的天长地久，只在乎短线炒个够，用上泥鯭吃饵法，叮叮下。此中，不少股市泥鯭可以叮到啖食，但如市场波动大，泥鯭客就会为饵(利)而亡。图五是上周四(23日)的散户买卖变化。

　　一开市，美投资者都买短期的认购期权，而之前买了认沽期权则在冚仓（图五绿色区）。到美储局公布其两周前议息会议之鹰纪要时，市场立反艇（图五红色区），这种条件反射式的左窜右窜，会带来大波动，一有差池会带来灾。

　　今次标普的Bubble Symmetry其成因是美息几近零而起，随着美息回升，如息回升至2020年2017年水平时，美股应处何水平？上周五美2年期债息一度上见4.8厘（图六），是2007年以来的最高水平。美息还会升多少？难说，因为美储局如不搬龙门，硬坚持，硬要将美通胀压回至2%(这个又是另个做梦水平)，则美股会在不断的下跌。而上周美股则是近两个月以来表现最差的一周，看来美股的Bubble Symmetry是愈来愈可成真了。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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