执笔时，美联储局尚未有议息结果。事到如今，鲍威尔就像雨后爬出马路的蜗牛，不淹死或晒死，也可能会被车辗死。鲍威尔续加息，美股必死；不加息，维持高息环境，经济会被闷死；减息，即是跪下投降，美联储局丑死。不过，无论怎死，还不及债息升至16年来高位（图一），以及一众美股前天先“死”为敬（图二至图四）。

　　耶伦日前表示，没有迹象显示美国经济正陷入衰退。不过，美国现有逾1.2万名汽车工人正在罢工，工会领袖扬言谈判如无实质进展，行动势将延续，但福特却以裁员600人回应，态度强硬。无论如何，3大汽车制造商加薪，都为美通胀更添压力。罢工持续，对美经济固然不是好事，美股也将趋跌。

　　美国经济真的如耶伦所说无问题？看美国零售消费股，例如Nike（美：NKE）、Dollar Tree（美：DLTR）的股价或可知一二。有人甚至说，连全球牙膏市占率高达四成的高露洁（美：CL）总销量都跌了3%，美国乃至全球的经济又怎会好？

负债重影响消费

　　这个从牙膏销情看经济盛衰的方法有多准确，尚待研究，但预期美国学生将于10月起，须重新开始清还学生贷款，便会直接打击美国消费市场。今时美国有数百万人欠学贷，总额高达1.57万亿美元（下同），每名贷款人平均负债逾3.7万元。

　　美国许多贷款人自2020年3月获准暂缓还款后，反而借更多的钱，包括车、楼、信用卡等贷款，他们较期间继续还款的美国人，平均多了约1800美元（图五）至约5.5万美元（约42.6万港元）的负债。既然有数以百万计的美国人负债这么重，必会损害当地消费型的经济。

　　此外，针对美国福特、通用及斯泰兰蒂斯(Stellantis)这3家汽车制造商的罢工持续，主要是因为工会与制造商在加薪方案中有很大分歧。无论罢工结果如何，3家制造商肯定会加薪，而加薪将进一步提升特斯拉在电动车领域的成本优势。

特斯拉终会受害

　　根据行业数据，以上3家制造商的劳工成本（工资连福利），平均为每小时66元，特斯拉则为45元，劳工成本比它们少逾三成。虽说特斯拉的成本优势在今次汽车工人罢工中将更凸显，但最终亦必受影响。

　　据招聘网站Glassdoor估计，特斯拉的技术人员平均时薪介乎23至32元美元（下同）之间，但在加州的工厂招聘广告中，待遇已不同，技术员的时薪已增至24到67元不等，还另加现金、股票等奖励，以及其他福利。

　　美国康奈尔大学劳资关系研究专家惠顿(Arthur Wheaton)直言，今次汽车工人成功争取到更高工资，可能便会在特斯拉组织工会，给特斯拉带来加薪压力。

　　今次汽车工人罢工其实是美国打工仔对新科技、对自动化，威胁自己饭碗的反弹。美国很多企业正拟用新科技取代工人，又怎限于汽车制造？好莱坞编剧、演员与制片商长达数个月的抗争和罢工；美国西岸码头工人今年6月罢工，在重新谈判时就投诉，码头的机器人数量激增。此外，即使航机已十分自动化，但美国航空业工会仍反对将机组人员由两人减至一人。各产业进一步以AI、科技进行自动化，已是大势所趋。

　　与以生产传统能源汽车为主的制造商相似，上日（20日）美国的能源股表现也差劲，例如能源指数ETF（美：XLE）、西方石油（美：OXY）就分别跌0.93%及0.77%，但也不要以为美科技股会向好，上日强如微软（美：MSFT，跌0.12%）、亚马逊（美：AMZN，跌1.68%）；英特尔（美：INTC，跌4.34%）、台积电（美：TSM，跌0.74%）、英伟达（美：NVDA，跌1.01%）等均无一幸免。

英伟达业绩疑笃数

　　英伟达近日被一名分析员爆料，指它今年第二季营业额135亿元可以比市场预期的112亿多出23亿；比第一季增长88%，按年增逾100%，是因为一间名为CoreWeave，从事AI云计算服务供应的客户，买英伟达的产品H100 GPU，然后再把GPU拿去抵押给贝莱德、黑石等金融机构，借了23亿元再去埋单，提高营业额。

　　那分析员指英伟达其实是CoreWeave的大股东，故CoreWeave取货有优先权，遂可用货抵押来融资，但其他客户就无货，市场极度缺货，GPU价格就不断升。就这样，英伟达左手卖给右手造业绩，贝莱德、黑石等不是不知，只因它们也持有英伟达的股票，可以赚更多，所以就难怪他们愿意与CoreWeave蛇鼠一窝了。

　　美科技股近日表现已差强人意，还加上英伟达这类“笃数造假”的丑闻，股价就更雪上加霜。纳指在AI热潮的推动下，曾引领美股上升，但自7月以来，投资者普遍预期美联储局将长期维持高息环境，令纳指较7月18日的高点下跌了约3.9%。

　　此外，美银客户的流动资金报告显示，截至上星期五（15日）的一周内，美科技股的赎回规模最大；花旗则表示，投资者正为美科技股进一步下跌作准备，可见美银行对美科技股未来也不乐观。

　　美经济及美股有难，投资者还有什么选择？明天（22日）续。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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