美联储局议息，大众还在论是8月减息还是在9月减息，但这重要吗？不重要，因为鲍威尔手上拿了一手烂牌，有多烂？

1. 鲍威尔迟迟不减息，使得美国国内的借贷者负上高息枷锁，美国的商业地产就要倒下。

　　(a)穆迪分析，今时美国商业楼宇空置率于2023年第四季达19.6%，高于1986年及1991年的19%（图一）。

　　(b)商业楼宇租不出，相关业主就未必能按时付到按揭。美国的按揭银行协会(Mortgage Bankers Association)计出今年要还的，或要再伸延续贷的商业楼宇按揭达1170亿美元，曼克顿、旧金山、芝加哥、洛杉矶欠额最多（图二）。

　　(c)随之而来的是这些商厦估值下滑，跌几多已不是问题，而是银行还敢再借而不收遮(贷)吗？

2. 银行倒闭危机

　　商业贷款呆坏帐上升，相关的贷款银行会否资不抵“贷”(不是债)，而陷流动性危机？当然会。

　　因为不少银行都会持有商业楼贷，以前是好投资，今时就是烂茶渣了。

　　美国的银行相对于他们的资产持有多少商业楼贷？（图三）表示了。

　　银行所持的贷会否爆煲，看一个叫做Covering ratio即有多少余“银”去冚这些必要时爆煲的债，个ratio愈高，愈易爆煲（图四）。

　　只是中小银行有问题吗？不一定，仍要看另一个层面，有多少是呆坏帐(non-performing loan，NPL)。原来银行愈大，贷款能力愈强，愈易被骗（图五）。

3. 巴菲特闻到味？

　　最近巴菲特多次沽美国银行(Bank of America)，近日沽了712万股，是赚够还是怕银行股会开启爆煲潮（图六及图七）？

4. 就业市场不乐观

　　今周五（2日）又公布美非农就业数据，笔者一直谓这个数据有被夸大、造假成分，结果今时丑妇要见家翁，新增职位（经修订后）见下跌（图八）。

　　待聘职位也见跌，只有政府职位可能因选举关系见升（图九）。

5. 消费者信心下滑

　　就业造假，即是以Conference Board Consumer Confidence计美国工人生活不好过，消费信心自然下滑。自去年10月起，除了在今年4月有个小回升外，月月都跌（图十）。

　　鲍威尔今时所面对的烂牌，不是新鲜事，只是美联储局基于政治原因（想掐死中国呢），迟迟不减息，估计美国就是今时那样嘞！

　　那么厉害，不好减息，还加息吖！中国就多谢鲍威尔嘞，因为今时已睬你都傻，不会被你枝美息棒指挥啰。美息如何？不必太在意，除非减足三厘，而日息又升两厘，那就鲍威尔RIP。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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