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发表时间: 2024-08-01 10:20:18
作者为资深投资者。
美联储局议息,大众还在论是8月减息还是在9月减息,但这重要吗?不重要,因为鲍威尔手上拿了一手烂牌,有多烂?
1. 鲍威尔迟迟不减息,使得美国国内的借贷者负上高息枷锁,美国的商业地产就要倒下。
(a)穆迪分析,今时美国商业楼宇空置率于2023年第四季达19.6%,高于1986年及1991年的19%(图一)。
(b)商业楼宇租不出,相关业主就未必能按时付到按揭。美国的按揭银行协会(Mortgage Bankers Association)计出今年要还的,或要再伸延续贷的商业楼宇按揭达1170亿美元,曼克顿、旧金山、芝加哥、洛杉矶欠额最多(图二)。
(c)随之而来的是这些商厦估值下滑,跌几多已不是问题,而是银行还敢再借而不收遮(贷)吗?
2. 银行倒闭危机
商业贷款呆坏帐上升,相关的贷款银行会否资不抵“贷”(不是债),而陷流动性危机?当然会。
因为不少银行都会持有商业楼贷,以前是好投资,今时就是烂茶渣了。
美国的银行相对于他们的资产持有多少商业楼贷?(图三)表示了。
银行所持的贷会否爆煲,看一个叫做Covering ratio即有多少余“银”去冚这些必要时爆煲的债,个ratio愈高,愈易爆煲(图四)。
只是中小银行有问题吗?不一定,仍要看另一个层面,有多少是呆坏帐(non-performing loan,NPL)。原来银行愈大,贷款能力愈强,愈易被骗(图五)。
3. 巴菲特闻到味?
最近巴菲特多次沽美国银行(Bank of America),近日沽了712万股,是赚够还是怕银行股会开启爆煲潮(图六及图七)?
4. 就业市场不乐观
今周五(2日)又公布美非农就业数据,笔者一直谓这个数据有被夸大、造假成分,结果今时丑妇要见家翁,新增职位(经修订后)见下跌(图八)。
待聘职位也见跌,只有政府职位可能因选举关系见升(图九)。
5. 消费者信心下滑
就业造假,即是以Conference Board Consumer Confidence计美国工人生活不好过,消费信心自然下滑。自去年10月起,除了在今年4月有个小回升外,月月都跌(图十)。
鲍威尔今时所面对的烂牌,不是新鲜事,只是美联储局基于政治原因(想掐死中国呢),迟迟不减息,估计美国就是今时那样嘞!
那么厉害,不好减息,还加息吖!中国就多谢鲍威尔嘞,因为今时已睬你都傻,不会被你枝美息棒指挥啰。美息如何?不必太在意,除非减足三厘,而日息又升两厘,那就鲍威尔RIP。
投资涉风险,每位投资者承受风险程度不一,务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。
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