工作，要靠人来做，特朗普会找哪些人入阁？这些人的背景、主张将会把特朗普的政策加零一或打九折执行。十分明显，特朗普的班子，将会是反华、反华、再反华的人士。

　　今天再引录中信证券研究，杨帆、遥远、危思安的分析。

　　美国内阁阁员由总统提名，在征求参议院的意见并获得其投票确认后就职，在总统行使行政权的过程中扮演着重要作用。客观来看，总统在竞选期间的表述未必能在上任后完全兑现，但其提名的内阁人选的特征，在一定程度上代表了政策倾向与执行尺度，是其就任前的重要政策观察窗口。

　　虽然新内阁在2025年1月20日特朗普宣誓就职后才能正式组建，但参照过往经验，关键内阁人选或在11月末陆续公布。我们建议重点关注国务卿、财政部部长、商务部部长及美国贸易代表等关键职务的任命，其对于未来美国经济、外交政策或将发挥关键影响。综合路透社、Politico等媒体的公开信息，目前国务卿的潜在人选包括理查·格雷内尔(Richard Grenell)、比尔·哈格蒂(Bill Hagerty)和马可·鲁比奥(Marco Rubio)等；财政部部长的潜在人选包括斯科特·贝桑(Scott Bessent)、约翰·保尔森(John Paulson)和拉里·库德洛(Larry Kudlow)等；商务部部长的潜在人选包括琳达·麦克马洪(Linda McMahon)等；美国贸易代表(USTR)的潜在人选包括罗伯特·莱特希泽(Robert Lighthizer)和杰米森·格里尔(Jamieson Greer)等。特别需要关注的是如莱特希泽等极端对华“鹰派”人物是否得到内阁提名。

　　莱特希泽曾在2017年至2021年担任美国贸易代表，是特朗普对华贸易政策的“设计师”，其于2023年出版的书籍《不存在自由贸易：改变航程、挑战中国、帮助美国工人》(No Trade Is Free: Changing Course, Taking on China, and Helping America's Workers)，鼓吹关税“多多益善”，试图颠覆“关税加重通胀”的一般认知；并试图通过在美国传统政治框架内论述发动对华关税摩擦的合理性，以抵销加征大范围关税给人带来的“激进”观感，将发动对华关税摩擦、打击中美投资与一些“进步性目标”，例如保护美国就业机会和应对气候变化等相结合。

特朗普用人要忠诚

　　表内的人名，大家或有印象，不少都是特朗普第一任总统时所倚重的幕僚。一个重头人物彭佩奥就不入阁，是颇出人意外，但亦可反映出特朗普用人之考量。

　　彭佩奥之所以被Out，是因为彭佩奥曾在特朗普竞选第二任时，不是与特朗普站台，而是站对台即是想谋朝篡位啦！特朗普是个独裁者，是一言堂，怎会养虎为患。一言括之，特朗普不是用人莫疑，他是用乜人都会疑，如觉得他自己受到威胁，一定永不录用。

　　特朗普要的，是个肯忠诚，百分百地执行他指令的人，特朗普应不需要下属自把自为。因此，无论表一所列出的人物背景有多反、反、反华，但如特朗普只需要反华，不需要反、反、反华时，这些反、反、反华人士，最好较低声调，只做反华，而不要坚持反、反、反华。就算是反、反华，也未必合特朗普之意。

　　特朗普重点是在使美国伟大，凡是有损美国伟大的，特朗普都要推倒之。但另方面特朗普亦明白，要美国再伟大，并不易，要逐步来。在这逐步来过程中，或许还会留给中国些许时间，以作应对。这是个良好预期，是否有这么美好，要待特朗普出招后才知。

　　现时，市场传特朗普会加关税至60%。如真是加至60%，中国出口又如何？以后谈。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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