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中国经济须强化内需拉动
凌昆
作者:凌昆评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2021-12-03 13:45:54

作者介绍

曾任职澳洲联邦政府及外资跨国银行,并长期研究中国经济及改革、发展政策,对有关问题具深入分析能力及独到眼光。

  前文提到中国要开拓新时代发展必先克服两大发展障碍,其中的中美关系影响已初步评析,现要跟进另一宏观经济积弱的问题,具体表现为内需疲弱风险日升等。
 
宏观政策待纠偏
 
  宏观积弱已存在近10年,GDP增幅持续下滑而形成软着陆型态,至今已减去约一半。这非稳中有进格局而是稳步后退,许多评论视为周期迭加效应或经济规模巨大后的自然后果。实际上笔者多年来已多次指出此乃政策偏差所致,主要问题有:(一)推行消费拉动而轻视投资,致投资增幅大幅放缓。(二)投资积弱造成的内需不是乃根本问题所在,但当局却只重供给侧改革。这策略并非不对,但只能是长远的推动,中短期经济政策应更着重投资的需求侧拉动。(三)宏调政策取向失当。货币放宽以降融资成本乃供给侧措施,解决不了需求不足问题,反令资金沉淀及吹大资产泡沫,故多次放宽对实体经济刺激不显。采取合理适度扩大财赤的财政政策本来方向不错,但具体落实却着重减免税费以降企业成本的供给侧措施,同样解决不了需求不足问题。结果每年投入一到两万亿元也推不动实体经济,只维持了一些僵尸企业及补贴了部分消费,均属不可持续者,真正有效及长期可行的是以财政投入引导社会资金来扩大投资,并进入高新科技、高端制造、绿色活动、循环经济及新基建等领域,同时提高经济增量及质素。笔者早已推出两年十万亿元的大型投资方案,及重启西部大开发。前者至今未见行动,后者虽已出台却稍欠积极性及动力。
 
清零红利可延续
 
  今后经齐发展固然要看能否纠正政策偏差,也要视乎至少两个非经济因素的影响。一是中美斗争。关税战不单未重挫两国贸易,中国对美出口反见高于平均增幅,中美在供应键上不是脱勾,而是相互依赖度更高。其他方面特别是科技战短期或会影响中国某些供需,但从长远看还可由压力变动,推动中国发展加快,还带来了巨大的入口替代型新投资机遇。最近中国官方否认推行入口替代政策,实际上企业都在加紧做,在美国制裁及疫情冲击供应链夹击下,力推入口替代乃最合理的企业决策。另一重要因素是疫情反复拖延,最近又爆新一波感染,并出现更新的变种。中国的“清零红利”看来又可延续,带来的好处日大。首先是出口大增,以外需补内需不足。同时疫情又可推动本身发展:(一)入口替代促进升级,长远可增供降价。(二)在缺工缺料压力下要大力推升生产效率而更增竞争力。总之中国的国际供应链地位及角色又再得提升。

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