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茅台和阿胶,生意模式有区别的。 茅台没有应收账款,基本为0,有的是上百亿的预收账款。 还有很多其他区别。
是不是东阿提价跟白酒提价不同在于原材料成本,另外白酒上市公司有存货数据,酒价永不落情况下,存货多反而值钱。 但不清楚各级经销商存货情况。
[cp]这两天中报虽然暴雷多,但目前最震撼的可能还是东阿阿胶。因为其它的雷多来自于一些电子科技、工程以及细分制造业等周期强或者对宏观敏感的行业,东阿这种消费弱周期的大白马业绩同比-75%确实出乎意料。看了下报表,16年到18年的收入只增长了16%不到,应收账款却增加了600%!应收账款周转率从15年的18.8降到4.24,存货周转率从15年的1.21降到18年的0.72,运营能力确实在跳水一样的恶化。这些年东阿的经营就是一招:涨价。但看他的毛利率11年以来其实没什么变化,一直稳定在66%左右,说明涨价并未提升他的附加值,只是覆盖了原材料成本的上涨,但是不断涨价对于渠道可能带来屯货待涨的利益取向,除非你的品牌和产品力能配得上这个提价,否则一旦这个游戏玩不下去就容易算总账了。[/cp] 说到点子上了。渠道积货太多,经济下行期就会露馅。