中国公布上季GDP按年增长只有4.6%，虽然较市场预期为佳，但亦反映出中国经济今年“保五”有一定难度，所以在数据公布后，中港股市其实有一定压力。不过，在经济数据公布后，人民银行推出两个大措施，刺激A股及港股大升：一，互换便利；二，上市公司回购再贷款，将增加入市资金共8000亿元（人民币．下同）。当然，人行“放水”，代表有新资金可动用入市，这对市场自然会带来支持，可是人行新的政策如何执行，仍然是市场焦点所在。

   根据人行的政策，上市企业和主要股东只要披露回购计划，便可申请以上的新措施，不过人行严格限制资金一定要用于回购，以及须于场内增持。可是有一条款值得留意，就是人行虽订明股东或企业回购后，专用账户不允许支取现金或对外转账，即不可用来抵押，但股东仍可利用原持有的股权作抵押，套取现金，即上市公司的大股东如果要套现，其实并不困难。

人行新政策细节未明

   当然，是否可令市场持续回稳，还要看更多细节，但人行在新闻稿指出，发布了《关于做好证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)相关工作的通知》，可是在人行官网却找不到当中的内容，即市场大部分人士仍不清楚细节，所以今日中港股市上升，似乎只是受气氛带动。

   至于官媒《中新社》引用权威专家补充了两点：一，政策可以持续为非银机构带来增量资金；二，政策可为股市带来稳定器作用，因为当股市下跌时，金融机构可借钱买货；金融机构亦可在面对赎回时，不用向市场沽货，而是以相关资产向人行借钱来应付赎回。

   不过，人行披露细节不多，例如只提及互换期限一年，可视情展期，互换费率由参与机构招投标确定；质押品折扣率根据风险特征分文件设置；目前获准参与互换便利操作的证券、基金公司有20家，首批申请额度已逾2000亿元，但会否增加额度、会否有更多金融机构参与等，其实仍然未有更多资料发布，更重要是2000亿元额度会否持续支持股市，亦是一大问号。

   而且，这次政策是会根据抵押品的风险，计入折扣率，互换是有成本，因此最终对市场带来的实质效应有多大，仍然有待考证。不过，由于技术上，恒指在失守20天平均线后失而复得，所以恒指短期可望再度上试21500点关口，再看政策是否真的可持续为市场带来支持，才可判断港股是否可再上试23000点关口。

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