美军上周末突袭伊朗三大核设施，中东紧张局势迅速升级，伊朗议会赞成关闭全球最重要的石油运输咽喉霍尔木兹海峡，刺激布伦特期油一度飙升5.7%，但其后升幅明显收窄，现报每桶76.79美元，只升1.74%，纽约期油则升1.83%报每桶75.19美元(12：30pm)，“三桶油”今早(23日)同样先升后回，中海油(00883)半日升不足1%。另外，虽然以伊战事爆发后，市场避险情绪升温，但市场似乎更关注美国会否放慢减息步伐，纽约期金上周五(20日)跌0.7%报每盎司3385.7美元，部分大行亦开始看淡金价，金矿股股价今早变化不大，油金股可否追入？应如何部署？

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美军轰炸伊朗三大核设施　伊议会赞成关闭霍尔木兹海峡

　　美军于上周六(21日)夜间对伊朗福尔多、纳坦兹及伊斯法罕三个关键核设施进行轰炸，美国表示已彻底摧毁伊朗核设施。不过伊朗声称，已经转移浓缩铀设备。

　　另外，伊朗议会国家安全委员会委员库萨里表示，伊朗议会已得出结论，认为应关闭霍尔木兹海峡，但最终决定权在伊朗最高国家安全委员会手中。美国国务卿鲁比奥上周日(22日)在霍士新闻台节目上敦促中国，劝说伊朗不要关闭该海峡。他警告，封锁海峡的举动将导致局势巨大升级，美方及其他国家将作出回应。霍尔木兹海峡承担着全球约20%的石油和天然气运输。受消息影响，布伦特期油价格一度应声飙升5.7%，至每桶81.40美元，延续近三周的上涨态势。

摩通：若霍尔木兹海峡遭封锁 油价恐攀升至130美元

　　MST Marquee能源分析师Saul Kavonic指，当前市场正密切关注伊朗可能采取的反制措施，如果伊朗采取激烈的报复行动，油价很有可能会冲向每桶100美元的价位。他认为，美国这次的袭击行动可能会导致冲突升级，伊朗方面可能会选择瞄准包括美国在伊拉克等地的海湾地区石油基础设施，或是对霍尔木兹海峡的船只航行进行骚扰。

　　高盛发表报告估计，如果通过霍尔木兹海峡的石油运输量在一个月内减少一半，并在随后的11个月内持续减少10%，布伦特原油价格可能会短暂升至每桶110美元的峰值，然后回落，到2025年第四季度的均价将达到每桶95美元左右。此外，如果伊朗的石油供应每日减少175万桶，可能将布伦特原油价格推至每桶90美元左右的高峰。摩根大通则警告，若霍尔木兹海峡实际遭封锁，油价恐攀升至每桶120至130美元水准；花旗集团预测，布伦特原油将飙至90美元。

　　据Harris Financial Group执行合伙人Jamie Cox分析，油价最初必定会因为美国介入中东冲突的消息而出现飙涨，但是几天之后很有可能会回落。随着美国这次的武力展示，以及伊朗核能力的彻底摧毁，他们其实已经失去了所有的筹码，很有可能会试图达成和平协议。

里昂：市场不认为会有供应危机 三桶油首选中石油

　　里昂上周发表研报指，以色列及伊朗的紧张局势升级，令油价飙升至每桶75美元，但油企股价低迷，反映市场并不认为会有供应危机。初步消息显示攻击对伊朗的石油生产或炼油设施并未造成损害，但市场关注霍尔木兹海峡的情况，因全球有20%石油经该海峡运输。而在油价飙升前，全球石油市场受到OPEC+加速增产的负面新闻影响，以目前速度计算，料OPEC+将在年底完成减产，市场估计在供过于求的情况下，油价将为每桶50美元。另外，市场未有意识到OPEC+备用产能减少令油价波动的风险，因缓冲减少，任何轻微的供应问题都可能引发油价大幅飙升。料随着全球备用产能降低，以上情况可能成为常态，并对全球经济构成风险。

　　就股份而言，该行指中石油(00857)过去两个月股价表现较中石化(00386)及中海油好，料情况会持续，因此首选中石油，目标价8港元；其次为中海油，目标价23.1港元；最后为中石化，目标价4.6港元，均予“跑赢大市”评级。

法兴：明年次季金价或见4200美元 花旗：明年或跌穿3000美元

　　另外，以伊战事爆发后，金价未能进一步突破历史高位每盎司3500美元水平，部分大行亦开始看淡金价表现，金价上周反复回落，现货金报3355美元，全周累跌逾2%。看好者如法兴银行指，黄金兼具强劲动能及地缘政治不确定性的对冲作用，预计到明年第二季度金价可能达到4200美元，各国央行持续增持储备并推动去美元化，是金价的主要驱动力。高盛则重申明年黄金价格将达到每盎司4000美元的预测。

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　　不过，花旗集团预计到2026年金价可能跌穿3000美元。花旗在最新报告3个月内的金价目标自每盎司3500美元下修至3300美元，6至12个月内的预估价也从3000美元下调至2800美元。花旗认为，随着经济状况改善，黄金的避险吸引力将在2026年减弱。美国联储局降息预期将支持经济成长，进一步降低黄金投资需求。尽管如此，花旗也提出极小机率情境(各20%)，即地缘政治动荡加剧或全球贸易战解决可能导致金价大涨或大跌。

摩通：紫金估值重估憧憬完好 可趁股价回调时入手

　　摩通上周发表研报，建议于股价回调时入手紫金矿业(02899)(沪：601899)，指其估值重估憧憬完好，包括海外金矿资产拟分拆上市，料推升市值11%至17%；今年第二季黄金业务占比预计超越铜矿，缩窄与纯黄金公司估值差距。

　　摩通称短期金价回调风险上升，由于中美贸易紧张局势可能缓解，中国央行暂停黄金购买概率增加，但该行对黄金中、长期前景保持乐观，基于去美元化趋势及全球央行持续买入。该行亦估算，若0.5%美国外国资产转向黄金，至2029年初，金价可达每盎司6000美元，重申紫金A、H股“增持”评级，目标价分别为25元人民币、23.7港元。

温杰：中东局势发展难料 不宜追入油金股

　　香港股票分析师协会理事温杰于今日《开市Good Morning》节目指，不宜估算中东危机如何发展，若向好发展可能是外交斡旋，向差发展可能其他中东国家也参战，但现时看来应该不会，另要留意会否真的关闭霍尔木兹海峡，以及对油价影响多大及多久，再去判断对经济及通胀，继而对货币政策及企业盈利影响。虽然可推敲不同情况下会有怎样发展。但总括而言，不建议追入因事件恶化而受惠的油金等资产，油价可否升至80美元及维持多久不知道，但万一特朗普外交斡旋成功，或者伊朗见美国真的参战“嘈两句”就算，而在中国劝说下霍尔木兹海峡可能只封闭一周，若现时追入相关股份，不知道可升多少日。

　　温杰又提到，若觉得油价会爆升，在三桶油中似乎应拣买中海油，因中石油对油价敏感度没那么高，天然气业务占比愈来愈高，虽然油价升，天然气价格一般都会升，但单看油价对中石油影响未必太大，若于6月13日时以7.54元买入，短线也跌了8%。如果看好油价不如直接买石油资产，正如若看好金价不如直接买黄金资产，始终中石油及中海油等都是股份，同时具备石油及股票属性，若股市下跌，短期未必如想象中那么受惠。

　　中石油半日跌0.15%收报6.7元，中海油升0.78%报18.04元，中石化升0.25%报4.05元。原油ETF方面，F三星原油期(03175)升1.72%报7.41元，FGX原油(03097)升1.95%报5.76元。至于金矿股，紫金矿业升0.83%报19.34元，招金矿业(01818)升0.74%报20.4元，山东黄金(01787)跌0.19%报26.9元，中国黄金(02099)跌0.57%报69.4元，SPDR金ETF(02840)则升0.41%报2432元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）