踏入2025年，恒生指数首个交易日表现并不理想，主要原因是国家主席习近平发表新年讲话时，罕有地提到内地经济面对一定的困难，导致投资者担心内地今年的经济表现，因此拖累A股显著下跌，港股亦跟随下挫。
　
　　2025年绝对是充满挑战的一年，单是1月，特朗普正式就任美国总统，就可能会引来不少变数，其中美国究竟会向全球主要出口国，当中包括中国征收多少关税，将影响全球经济表现，亦为全球通胀带来新压力，这会导致全球息率下调的空间有所减小，绝对是令人忧虑的问题。
　
　　当然，除了美国可能带来的不明朗因素之外，内地经济自新冠疫情之后，楼市持续低迷，失业率不断攀升，内需并没有持续复苏的迹象，这些因素都导致内地经济持续出现放缓的情况，就算中央在2024年推出多项刺激经济政策，亦无法扭转困局，而市场一直期待数以10万亿元计的救市政策，至今都没有落实，同时地方政府及内房企业的债务问题，似乎仍需要几年时间才可以解决。因此，2025年对内地经济而言，最理想是休养生息的一年，要出现显著复苏的情况，可能性极低。

上半年有机会下试18000关
　
　　故此，恒指似乎难以有理想的表现，而且有一个值得忧虑的问题是，恒指自从2018年创历史新高之后，已持续出现一浪低于一浪的情况，就算2024年录得一成七的升幅，终止了2019至2023连续4年的跌势，可是长期下降轨其实仍然没有改变，除非2025年恒指可以突破24000点的关口，否则这个长期下降通道其实会延续下去。但问题是，当全球要面对不少问题，内地经济前景亦值得忧虑，在这个情况下，恒指要在2025年扭转劣势，似乎并不可能。
　
　　故此，恒指今年最乐观的情况，可能只会见22000点至23000点的水平，相反投资者更应小心提防，如果内地第一季经济增长再度放缓，同时中央没有推出新的刺激经济政策，那么恒指绝对有机会在上半年再度下试18000点的关口。因此，今年投资的策略，都是宜守不宜攻。

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