踏入２０２２年，全球通胀上扬，不少央行已在加息之中，疫情看似稳定下来，但不少地区仍面对巨大困难，经济活动可日渐改善，惟供应链不肯定等，衍生物价上扬，“产入╱产出”不正常，生产成本可能不断上升，油价以外，部件未及送到生产线，产量自然不易达标。全球化，使不少美国企业大赚，今天全球化已收缩之中，形势大变。
　
　　期油一升再升，接近１００美元水平。另方面，南美、美国等地的通胀不断上升，储局加息可能更快及更大幅度。期油价上升之外，亦因为通胀上升由工资及供应链不稳而推动。地缘局势，上周在重要时刻，上周二╱周三看似好一点，松一点，可用外交手段，但今天解决困难，相信欧美╱俄各方仍会很快再角力。对美国企业言，战局不大之下，困局不大，生意仍可维持，宏观上，美企真正的损失不太大。当然，农产品可能有供应减少，通胀压力因而会增大。综合而言，息率于今年内有可能较快较大幅度上扬。美储局及不少央行，长期以极低息及“ＱＥ”维持巿场“一升再升”。

期油价格走势

　　今年欧美英等“央行”可能加快“收水”，因而高位徘徊已久的美股，即使美企业交出好的业绩、“成绩表”，相信股价支持力有可能减弱。道指自１年前升至３４０００水平，已多次以３４０００水平为重要支持。３６０００水平之上阻力大，压力不少。再上升，上破３６０００及企稳，非一件易事。近一年，道指已３次以３４０００水平再弹升后创下新高，但近半年，通胀上升，工资上扬，疫情╱供应链不稳，均衍生一浪又一浪的通胀压力。近１年，纳指自１３０００水平升至１６０００，半年升了３０００点。不久前，指数又跌回起步点：１３０００价位。可见半年多一点，纳指来回了６０００点之多。

Dow Index

Nasdaq指数走势

　　美企大致上于业绩期交了功课。地缘政局一时改善、一时再恶化，可见股债等巿波动更大，更具不肯定性。美１０年期债息升至２厘？美企成本上升中，压力来自四方八面。且息率上升，债巿价下滑“Ｙｉｅｌｄｓ上升”，均不利短期经营条件。全球债巿下滑，但“负ｙｉｅｌｄ”不见了，先苦后甜，对债券巿场有利好的一点。

美十年债券yield走势

　　Ｎｅｔｆｌｉｘ走势，力攻６００╱７００美元后回吐，跌回４００美元水平。２０２０年初，自４００美元升至２０２１年年底的７００美元。Ｎｅｔｆｌｉｘ被夸大了吗？行业不乏直接竞争，但串流平台有巿场，开车去看“大”电影年代一去不复返了。Ｎｅｔｆｌｉｘ有自家的制作电影大收影集多。２０２１年因而股价大升。事实上，全球疫情，今天不少国家尽力以正常常态形式运作，但收效否？消费者可能已被串流平台吸引。因而Ｎｅｔｆｌｉｘ大幅回吐之后，有反弹力。

Netflix股价走势

　　今时今日，在家时间日多，因而更多利用科技乃常事。可惜美国企业面对挑战，压力来自四方八面，要长期有表现，非一件易事了。１００年前，５０年前的美企，上巿者亦不易向股东交功课。企业营业好，有利润，可持续派息，自然成为中长期持有的对象。２０００年前后到今天，不少大企业根本不派息。回购推升股价亦有好处。不少企业现金持有水平高。思科出手巨额现金、可直接收购“大数据”企业。不派息？！以现金回购股份，股价升，亦为股东带回不错的利益。
　
　　Ｎｖｉｄｉａ方面，股价自３００多美元跌回２４０美元水平。近两年，自约５０美元升至３００多美元。上升６倍之多，回吐不无可能。芯片仍有巨大需求，因而Ｎｖｉｄｉａ后巿反弹不足为奇。

Nvidia股价走势

　
　　美国股巿有否下半年的升势？仍有可能。加息后，股巿仍受欢迎。一旦加息力度太大、太快，自然不利大巿；把资金╱资本流动“正常化”，终有利股巿。当然，债息上升太急，股巿沽压巨大。面对大巿急回吐，大企业压力大，美国中小企沽压更大。近日Ｒｕｓｓｅｌｌ２０００指数沽压大乃活生生的例子。美中小企规模“不小”！２００、５００人员的企业甚多，这些中小企极为重要。由小做大，再由大到巨大，又由本土往全球巿场走，美企业╱品牌，各行各业甚多就是这样建立的。
　
　　科研╱科技使美企不断创新，推动新产品、新巿场。当然，不乏失败的例子，企业业务不再增长，未能蜕变亦例子不少。
　
　　１９９０年代，ＨＰ计算机等产品分散于全球生产。美克林顿也与墨西哥有贸易协议，可惜“生产线”亦不易执行、推动。中国的生产线效率甚高，其他地区的生产线不及中国╱亚洲地区。１９７０╱１９８０年代，全球牛仔裤大卖，主要品牌于中国香港╱中国内地生产，再直接运往美国：“Ｍａｄｅ　ｉｎ　ＵＳＡ”是也。企业面对很多自身╱宏观╱行业的变化，因而１９７０╱１９８０年代对比２０００╱２０２０年，美国各行各业的企业面对收缩中的“全球化”了！

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