姊妹们，看到今日的标题，你的感觉如何？或许有人认为，两只都是大蓝筹，应该都属优质股，分别也许不太大吧！但我可以告诉你，从收息的角度，两者的分别就大得多了。

中电中期大蚀 仍维持派息额

　　我之所以今日将这两只股票连在一起，事缘我的姊妹Judy问我，持有这两只股票收息，长远来说有没有问题。而她之所以有这个疑问，正因为这两家公司刚公布了中期业绩。

　　恒生（00011）的中期盈利倒退46%，因此大减派息。值得一提的是，这两家公司都是派季度股息的，确实适合退休人士。但恒生今次的第2季股息就大减36%，由去年的每股1.1元，大减至0.7元。

　　另一边厢，中期业绩大幅亏损48.55亿元（港元，下同）的中电（00002），却维持去年同期的派息，即是每股0.63元。

　　“这两只股票我都有，目标都是用来收息，但今次两家公司的业绩都令人失望，中电尤其夸张，半年蚀40多亿；恒生似乎好一点，只是盈利倒退，但令我更失望的是大减派息，中电蚀钱反而可以维持派息。那么，如果我再有钱，应该增持哪一只呢？又或者说，长线持有这两只股票收息有没有问题呢？”Judy将心中的疑问告诉我。

　　“简单和直接的响应是，两者是完全不同的股票，因为两者的业务性质是风马牛不相及的，一家是银行股，另一家是电力股。而它们的业务性质已经决定了它们的派息政策。”

　　“听你这样说，中电应该比恒生优胜，是吗？因为中电即使蚀钱也维持派息，而恒生盈利倒退就马上减派息。”

经济影响盈利 恒生派息波动

　　“你也可以这样说。如果从长线的角度看，中电的派息十分稳定（见附表一），它的全年股息由2017年的每股2.91元，缓慢地增至去年的3.1元（2020年也是3.1元），而它的季度股息也连续多季维持在0.63元的水平。这是中电的优点，也是它的缺点。优点是，它的业务不太受经济循环影响，因此，即使经营环境欠佳，盈利能力也能维持，而派息自然也可维持。但另一边厢，恒生过去几年的派息就很波动，原因就是它的盈利也很波动。由2017年起，恒生连续3年都增加派息，但到了2020年，就大减派息33%。而且，以今年两次季度股息都减了37%来看，今年全年的股息可能会再减呢（见附表二）！因此，如果持有恒生收息，你必须有心理准备，收入可能大上大落呢！”

　　“咦，听你这样说，中电才是可靠的收息股？但为什么中电今年会有这么大额的亏损？”

　　（待续）

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