近日港股市况低迷，科技股的沽压尤其严重。昨日我跟姊妹Alice吃饭时，她就跟我谈起近期科技股的弱势。

　
　　Alice看好科技股的前景，但她已算稳阵，只买龙头且有钱赚的科技股，那就是腾讯（00700）和阿里巴巴（09988-SW，下称阿里）。
　
　　但想不到的是，论近期走势，这两只科技龙头几乎是最弱势的。腾讯反复跌穿300元水平，而阿里则由上月高位122元急挫至昨日的89.6元，跌幅高达两成七。
　
　　“近期的科技股到底做什么，尤其是龙头的两只，竟然变成最弱势的股票，真无奈。”Alice向我哭股丧。
　
　　“我知道，你主要是买这两只龙头科技股，所以难免特别感触。我可以告诉你，我也持有这两只股份，所以，感觉跟你是一样的。”
　
　　“那么，我们都是同病相怜了！但有什么因素令到这些科技股如此低残呢？”
　
　　“可以从几方面分析。宏观方面，你都有看新闻，应该留意到近期不断有资金流出中国香港去套息，股票市场自然会受累，你看每日的成交额就知道市场是缺钱的。至于基本因素方面，今年起，都是科技股的盈利瓶颈位，增长显著放慢，甚至出现倒退，所以，基金大户也不会在这个时候入市。最后，技术方面，你有留意到，这两只龙头科技股，近期都遭到大股东减持呢！”我跟Alice分析龙头科技股弱势的成因。
　
　　“啊，你提起我记得了，腾讯的大股东好像等钱使，所以要减持腾讯，阿里也是吗？”Alice也想起股东减持的因素。

　

（iStock）

　　“对呀，阿里的大股东是日本的软银集团，由于他们近年投资失利，急需现金周转，所以要沽售一些早年买入，而且已赚了一大笔的股票，阿里是其中一只。但他们沽阿里，跟腾讯大股东直接在市场沽售明显有分别。”
　
　　“有什么分别？”
　
　　“我看报导说，软银是透过预付远期合约（Prepaid Forward Contracts）间接沽售三分一的阿里持股（软银持有大约50亿股阿里，持股比重约两成半），合共套现220亿美元（约1,716亿港元）。”
　
　　“预付远期合约，什么来的？为什么要这样做？”
　
　　“我估计，可能因为软银仍然看好阿里，因为这个做法可以先收钱，万一未来一两年，阿里股价真的下跌，它也可以在相对高位沽出；但万一阿里股价转强，它可以要求对手以现金方式结算（或两者混合），自己就继续持有阿里的股票，这是进可攻，退可守的做法呢！”
　
　　“嗯，原来如此，那么，即是大股东也不是因为看淡阿里的前景而沽售，只是自己等钱使才沽，我也放心了。那么，可以考虑趁低吸纳吗？”
　
　　“你是有实力的投资者，这个由你自己决定吧！”我半开玩笑地说。
　

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