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港股市盈率仍处偏低水平
唐德玲
作者:唐德玲评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2023-02-01 09:18:27

作者介绍

古人话:“君子爱财,取之有道”;但作为一位从事理财策划十多年的职业女性,我想补充一点:“女子爱财,投资有道”。女性对金钱的观念和触觉,肯定跟男性不同,这一点从我和我的客户中便可见一斑。

  姊妹们,上日提到,踏入2023年之后,港股反复造好,但大部分分析仍认为,港股的估值依然偏低,只要外围环境不出现意想不到的变化,港股仍有机会再试高位。

  我的姊妹Cissy就跟我谈起估值的问题,而市盈率就是最常用的一种估值方法。我简单地告诉Cissy,分析市盈率的数字时,要注意是往绩市盈率还是预测市盈率。

  虽然两个数字都有局限,前者是过去的数字,但投资是看将来的;后者虽然是前瞻的数字,但却是“靠估”的,有机会不准确。但即使如此,投资者大多倾向以预测数字为准。

  Cissy又问到,现时恒生指数的市盈率大约多少。我告诉她,最准确的数字应该是来自恒指服务公司,因为该公司每个月都会提供最新的恒生指数市盈率,但要注意的是,该数字是以往绩计算。

  “根据恒指服务公司提供的数字,截至去年12月底,以往绩盈利计算,恒生指数的市盈率是11.26倍。但大市在1月再升了一大截,虽然过去两天出现回吐,但市盈率估计仍有12倍左右。这个水平绝对不贵,但也不是最便宜了。”

  “去年10月底应该是最低吧,我记得恒生指数曾经跌至14600点左右的!”

  “对呀,当时的市盈率只有8.26倍,这个水平也算是近年最低的水平。2008年金融海啸后,恒生指数的市盈率也曾经跌至相若水平,但其后便回升。”




8倍左右是吸纳时机

  “即是恒生指数的市盈率跌至8倍左右就是最好的吸纳时机?”

  “也可以这样说。”

  “即是现在我已经错过了最佳的入市时间?”

  “可能是,因为现在的市盈率已经回升至12倍左右,但12倍也不是一个很贵的水平呀!我告诉你,去年初港股未大跌之前,市盈率是15.65倍,当时已经出现疫情,只不过未出现俄乌战事,以及美国的大幅加息。”

  “嗯,那么,过去港股市盈率比较高的时期,是多少倍?”

  “果然有求学精神,让我告诉你吧,那些日子当然是大牛市呢!最近一次大牛市应该是2007年吧,当年10月恒生指数的市盈率升至24.26倍,但10月之后便出现股灾,指数不断向下,直到2008年11月才喘定,当时的市盈率是8.22倍,正好与去年10月底的水平相若。”

  “啊,正好引证我刚才所说,港股市盈率跌至8倍水平就可以入市的说法呢!”Cissy兴奋地说。

  “是的,暂时的数据都显示这一点。但当然,正如我所说,港股的指数下跌,令到市盈率也下调,表面上当然很吸引,但如果未来一年,港股的盈利也下跌,就未必吸引了。所以,最重要仍然是分析公司盈利是否会跟随下跌。”

今年公司盈利料改善

  “那么,今年的情况又如何?”

  “我估计,去年部分公司的盈利或许出现倒退,但今年应该会明显改善。我不是分析员,所以没有任何精准的盈利预测,我只是凭基本因素去判断。只要今年的公司盈利比去年回升,我相信,现在12倍左右的市盈率仍然是吸引,因为港股大部分时间的市盈率都有15倍或以上。分析员认为,过去一个多月的升市是估值修复的阶段,因为低至8倍的市盈率确实是几十年来最低的水平。”

  “明白,但我仍然有个疑问,如果以个别上市公司计,到底多少倍市盈率才算高?或多少倍才算合理呢?”

  (待续)

  作者电邮:tong_lydia223@yahoo.com.au


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