之前提到，我跟姊妹Lucy谈到最近恒生指数的一系列改革建议。综合来说，未来恒生指数将会有5大改革，第一项改革是大幅增加恒生指数成分股的数目，由现在的52只，最终增至100只，而明年中会率先增至80只。换句话说，未来会有更多公司可以纳入恒指成分股。

　　我告诉Lucy，这就等于未来几次的季度检讨，几乎肯定是“有入无出”，又或者加入者大幅多于剔出者。

　　“如是的话，即是我们应该发掘未来的蓝筹新贵了，但到底哪些有机呢？”Lucy心急地问。

　　“不要太心急，我们综合所有改革一起来看吧！”

　　“好的！我感到很刺激嘛！”

　　“那么，你记得第二项改革吗？”

　　“好像是关于行业的！”

　　“对了，过去恒生指数之下有4个分类指数，你知道吗？”

　　“知道，是金融、地产、公用事业和综合企业。”

　　“对了，今次其实没有重大变动，只不过在综合企业内增加几个指定行业，包括资讯科技、医疗保健、必需和非必需消费，以及能源/原材料/工业等几个行业，务求这些行业在指数中有一定代表。”

　　“即是未来我们要吼实上述行业的龙头公司？”Lucy本能反应地说。

　　“嗯，是的！”

上市3个月可染蓝

　　“我记得，另一项建议是缩短上市时间的要求，这一点似乎也很有意思。”

　　“对呀，过去要上市两年才可以加入恒生指数的，但现在缩短至3个月便可以。”

　　“这个很夸张呢！”

　　“应该说，过去用两年可能是太长了，因为很多优质公司，上市之后，无论业绩和股价都已经大幅上升，如果她们不是恒指成分股，便不能在指数中反映。因此，未来上市公司可以更快纳入恒指成分股。”

　　“明白！另外，好像说要保留一些香港公司，这点你可以说明一下吗？”

　　“没问题！根据建议，恒指成分股会保留20至25只香港公司。”

　　“但其实，为什么要这样做？现在大部分上市的都是内地公司，这是大趋势嘛！”

　　“恒生指数始终是代表香港的一个主要指数，如果没有限定，就跟国企指数没有分别了。”

　　“嗯，你的意思是，即使中资公司的重要性愈来愈高，但本地公司仍然不会被完全摒出恒生指数之外？”

　　“是的，但恒指服务公司会每两年检讨一次这个20至25的数目是否恰当。”

　　“其实，我也不会太看重这些香港公司的，所以，对我来说没有太大影响。”

蓝筹权重上限8%

　　“没问题！好了，最后一个建议也是很有意义的，那就是将恒指成分股的权重上限划一为8%。考考你，你知道什么是权重吗？”

　　“嗯，这个嘛！”Lucy尴尬地说。

　　“还是等我再解说一次吧！首先，你知道怎样计算上市公司的市值吗？”

　　“以一家公司的发行股数，乘以股价？”

　　“对了，例如某公司的股价70元，假设发行股数100亿股，那么，她的市值便是7,000亿元。但如果该公司的大股东持有公司7成股权，又或者国企股中，国家持有7成股权，他们不会随意将股份在市场卖出的，因此，每间公司能够在市场自由买卖的股份市值，或真正在市场流通的市值，不一定是总市值。”

　　“嗯，这个明白。”
　　
　　“那好，如果该公司只有3成股份在市场自由流通，恒指公司就会当这家公司的流通市值为2,100亿元（7,000亿元x30%）。但即使如此，有些公司的市值实在庞大，例如早年的汇丰（00005）和现在的腾讯（00700），她们的流通市值大幅抛离其他股份。如果没限制地计算这些大市值股份的流通市值，整个指数仍然会变成是‘腾讯指数’，即是腾讯股价有任何变动，几乎就等于恒生指数的变动，这是没有意思的（国企股只计H股市值）。”

　　“对呀！”

　　“因此，恒指服务公司的做法是，就每一家公司所占的流通总市值设一个上限，过去一段长时间是15%，后来分阶段降至10%，最新建议是再降至8%。这一点对于一些‘权重股’和‘同股不同权’的股份有一定影响。”

　　“嗯，有什么影响？”

　　（待续）

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