姊妹们，最近两只来港第二上市的中概股百度（9888-SW）和哔哩哔哩（9626-SW），首日上市都跌破招股价，其中百度的走势更差，上市后一路下跌，昨日收报201.8元，比招股价252元下跌近20%，令捧场客大为失望。
　
　　我的姊妹Louisa就认购了百度，昨日她打电话来跟我哭股丧，当中就谈到事情的核心，那就是对冲基金爆煲事件。

　　“唉，百度和哔哩哔哩真的‘生不逢时’，偏偏一上市就遇到有对冲基金出事，而且还殃及我们这些‘池鱼’呢！”Louisa无奈地说。

　　“对呀，最初还以为只是美国证监会正式执行针对中资企业的《外资企业问责法案》，因为该法案要求上市公司证明自己不是外国政府实体拥有或控制，并披露有关审计安排和受政府影响的信息，否则就要除牌。所以，投资者开始抛售中概股。”

有对冲基金被斩仓

　　“嗯，我也以为单纯是这样，后来才知道，真正导致个别中概股大跌的，是有对冲基金出事，其持有的中概股遭投资银行不问价抛售，所以个别中概股才跌得这么厉害！”Louisa肉紧地说。

　　“你的消息很灵通呢！”

　　“我是受害者之一嘛，因为我认购了百度，所以才这么肉紧！”

　　“啊，百度和它旗下的爱奇艺（也在美国上市）正是被大举抛售的中概股之一呢！”

　　“正是呀，我看报道，大部分跌得厉害的中概股都没有在香港上市，当中只有百度刚完成来港第二上市的招股，而我又偏偏抽中了。”

　　“你有没有借钱抽？”

　　“没有，因为我知道这些第二上市的中概股上市后升幅不会太大，所以只用现金抽。”

　　“那你很明智呢！不用太担心，这跟公司的基本因素没太大关系，所以只要你有持货能力，捱过这个时期，应该可以重拾正轨。”

　　“但愿如此！但我不明白，什么是对冲基金？这类对冲基金好像有点负面，可能因为它们的操作是会累街坊吧！到底对冲基金是否好东西？”Louisa连珠炮发地问我。

　　“明白你的心情！我尝试解释一下对冲基金的运作吧！”我认真地说。

　　“麻烦你了！”

　　“其实，过去几十年，很多金融风暴都跟对冲基金有关的。所谓对冲基金，简单来说就是不像传统基金一样，只用现金买现货的股票，买入之后等股票价格上升才赚钱。这个你明白吗？”

　　“嗯，明白，即是好像我们散户一样，买入股票之后，要赚钱就只有等股票上升，对吗？”

利用财技倍大回报

　　“正确！透过各种财技去增加自己的利润是人之常情，因此，市场陆续出现一些用特选投资策略去提高胜算的基金，因为它们会利用方法对冲风险，所以被称为‘对冲基金’（Hedge Funds）。”

　　“啊，今次出事的Archegos Capital基金，好像是炒孖展的，就好像我们借钱认购新股，甚至借孖展炒股一样？”

　　“完全一样，我们这样做是个人行为，涉及的金额有限，但对冲基金一般是替客户做，而且金额会大得多。”

　　“它们这样做，风险肯定高了，但回报也可更高？”

　　“当然，如果顺风顺水，回报可以是正常投资的几倍呢！”

　　“报纸说它们是倍大了5倍！”

　　“好像是的，但正如我所说，顺风顺水时肯定好赚，但万一出现一些导火线，就会很危险了。而这次的导火线就是美国证监会正式要求上市公司提交证明自己并非由当地政府控制，以及披露详尽的会计数据。结果，有投资者沽售中概股，就触发这场风暴了。”

　　“但它们没有对冲风险吗？”

　　“我不知道，看来是没有对冲风险，又或者不奏效。其实，借钱买股，即杠杆操作，只是其中一种投资策略，不同的对冲基金可能有不同的策略。”

　　（待续）

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