之前提到，我告诉姊妹Joanna，虽然很多投资者都喜欢买银行股收息，但我认为，论稳健程度，买保险股收息其实更可靠，因为保险公司的经营模式比银行安全得多。
　
　　不过，在蓝筹股之中，保险股的占比不多（银行股占了很多），友邦（01299）是其中之一。而且，正如我所说，友邦是少数上市公司之中，自上市以来，每年都增加派息的公司。
　
　　只不过，如果你现在才买友邦，股息率就真是低得可怜，只有大约1.5%。这时，Joanna就问我，另一只蓝筹保险股中国平安（02318，下称平保），它的息率好像比友邦更高，长线来说，买平保收息，会否比友邦更好？

(资料图片)

　　“你说得对，其实，友邦和平保，在很多方面都相似。不过，我要提一点，平保不算是纯粹的保险股，准确来说，它是一只科技导向的综合金融股，只不过，保险业务的占比较高而已，另外，它的市场是在内地！而友邦则是纯粹的保险股，市场在亚洲。只不过，内地市场会是它的增长引擎而已。”
　
　　“嗯，明白，但从收息角度又如何比较？”
　
　　“如果你目的是收息的话，以现价计，买平保收息是比友邦稍为好一点，因为往绩息率已有2.8%，预计今年的息率可达3%。而且，它还有其他数据是比友邦更好的。”
　
　　“咦，是什么数据？是市盈率？”
　
　　“不是，是市帐率！”
　
　　“为什么是市帐率？一般我们都会用市盈率去衡量公司的估值。事实上，我有留意，平保的市盈率只有9倍多，但友邦就高达25倍。”

　　“嗯，原来你也有留意，果然认真。不过，我们分析保险股时，较少用市盈率的，反而会多用市帐率。”
　
　　“市帐率？我听过，但其实不太明白。”
　
　　“那么我告诉你，保险公司持有的核心资产，就是已经生效的保单，每一份保单都有价值，它们最主要是靠这些资产去赚钱，所以，只要保单数目愈多，将来所赚的钱就愈多，这就等于地产公司，持有土地和已建成的物业愈多就愈能赚钱。所以，一般资产较丰厚公司，我们应该用市帐率去替它们估值，即是公司的资产净值相对市值的倍数。至于那些没有太多资产的公司，例如腾讯（00700），我们就应该用市盈率去替它们估值，即是用盈利相对市值的倍数。”
　
　　“嗯，原来如此！如果以市帐率计，友邦还是平保较吸引呢？”
　
　　“是平保稍为便宜些，因为友邦的市帐率大约2.3倍，而平保只是1.9倍左右。其实，一般保险股很少高于两倍的，但市场似乎对友邦的前景较看好，所以愿意付一个较高的溢价。不过，平保的增长潜力也不差，但息率也比友邦高，所以，你买平保收息也无不可！”

　　作者电邮：tong_lydia223@yahoo.com.au。