新能源持续成为市场热点，在布局光伏行业时，位于产业链上游、龙头之一的新特能源（01799）在公布回A方案后，股价有望更上一层楼。
　
　　太阳能近期成为投资热点，其中光伏发电是运用半导体的光伏效应，将太阳光辐射照换成电力。全球及中国的光伏装机量持续上升，2019年全球累计装机627吉瓦，在2015年至2019年复合年均增长达到28.7%，而中国同期的增速更达到47.5%。光伏产业链上游包括单或多晶硅的冶炼、铸锭、切片等，中游包括太阳能电池的生产、光伏发电组件封装等，下游则是光伏应用系统的安装与服务。

　

(资料图片)

主要产品为多晶硅
　
　　新特能源为特变电工（沪：600089）的子公司，现时最主要的业务是多晶硅生产及销售，位于产业链的上游，同时亦提供新能源解决方案，后者主要参与风能及太阳能的开发与营运，属于产业链的下游业务。
　
　　公司整体收入近年有所减少，主要是由于多晶硅的价格下跌，去年上半年营业收入33.7亿元人民币，按年跌16.7%，主要原因是疫情令硅料需求减少，公司风电与光伏建设承包业务亦有所下降。
　
　　多晶硅去年上半年占公司收入的41%，盈利能力亦很大程度受该业务景气的影响。公司多晶硅生产基地现时位于新疆，最新一期产能于2020年4月落成，国盛证券预计在去年底公司产能增加至每年8万吨。
　
成本效益体现优势
　
　　2019年底，全球多晶硅的产能达到65.9万吨，产量为51.9万吨，按年分别增长10.2%及15.8%，而同期需求只有48.4万吨，供过于求的情况明显，中国2019年的产能大约45.2万吨，产量34.4万吨，不过由于中国生产效率高、成本低，国际企业亦向中国采购，加上光伏产业链下游的企业亦大都集中于中国，因此中国总需求量达到45.6万吨，即使中国供应占比已达到全球近三分之二，2019年中国仍需进口多晶硅，净进口量达到14.3万吨，全球供应过剩的情况并没有在中国出现。现时全球最大的5间多晶硅公司，有4间是中国企业，包括占18.1%市占率的保利协鑫（03800）、通威股份（沪：600438）旗下的通威永祥占12.3%、新特能源占11%，以及10.7%市占率的大全新能源（美国上市编号：DQ）。
　
　　虽然新特能源占比并非最多，但上文提及2020年4月新增的产能达到3.6万吨，几乎占整体产能的一半。硅料新旧产能成本区别明显，新产能明显成本较便宜，加上新特能源运用新疆的煤炭资源，又有自备电厂发电，在成本效益上属于第一梯队。新特能源采用西门子法生产，除了成本优势外，产品品质高，因此与隆基、晶澳等下游大型客户建立长期合作关系，通过协定已锁定利润。
　
长短需求均续增长
　
　　当然，具备竞争优势，亦需要看行业前景。中短期看，新冠肺炎疫情在去年首季遏抑需求后，第二季光伏组件需求已有所反弹，2020年下半年多晶硅行业多次出现事故，包括大全在石河子工厂、保利协鑫在新疆的工厂、瓦克（Wacker）在美国特纳西州生产基地都曾发生爆炸，令供应并不稳定，加上国家主席习近平提出争取中国在2060年前实现碳中和的目标，加大新能源的需求。
　
　　根据国盛证券的资料，目前有近八成的硅料产能已被下游硅片企业锁定，多晶硅的产能扩建周期长达一年多，大规模硅料项目投运要数到今年底，对市场产生明显作用要等到2022年，意味2021年硅料价格料维持高位。除了2060年前要实现碳中和，中国提出2035年光伏发电量要成为所有电源类型的第一位，欧盟亦发表可再生能源占比在2030年升至65%，其中光伏发电是其中的主力，长远而言需求仍强。
　
　　新特能源于1月中公布有意以发行A股的方式回归A股，参考福莱特玻璃（06865）、新天绿色能源（00956）公布回A后交易活跃度及股价均有所提升，新特能源可看高一。参考与新特能源的规模及业务，最值得比较的是大全新能源，后者今年预测市盈率接近20倍，建议于10天移动平均线约20.82元左右收集新特能源，目标价看32元，即对应今年预测市盈率20倍，跌约15%至18元止蚀离场。
　
　　恒指在3个月内升近两成，防守性的股份相对跑输，不过多个推介的股份均能跑出，其中《报告捉路》的农夫山泉（09633）大幅升近六成，较恒指升幅高达38.9个百分点，而《牛熊博弈》建议的碧桂园服务（06098）期内亦升31%，跑赢大市11.1个百分点。虽然恒指近期急升，但《每月智胜股》表现更强，上周再下一城。早前九毛九（09922）在去年12月22日买入后，在两星期后赚近17.4%后，上周三（20日）金蝶国际（00268）亦成功到价沽货，劲赚22%。虽然吉利汽车（00175）及信义能源（03868）未能买入，但组合平均赚19.7%，跑赢恒指8.2个百分点。

　　转载自《iMONEY智富杂志》。