大家好，我是水皮，欢迎来到ESG会客厅，我们今天跟大家聊一聊浙商银行的配股，摊薄了谁的利益？

　　浙商银行百亿配股终于官宣了！

　　6月12日他公布A股配股发行公告，按每10股配售3股的比例向全体股东配售，配股价格为2.02元/股，合计募集资金约180亿元。

　　那么，我们之所以说“终于”，是因为浙商银行的这个配股方案在2021年11月23日就已经通过了，中间经历了很多故事，直到现在才算正式出炉。

中小股东反对

　　值得关注的是，这个配股议案不仅历经波折，而且还遭遇了16.67亿的反对票，占参加股东大会的13.1%。这个反对比例非常高，我们对比一下中信银行同样是配股议案，反对票只要6142万票，合计只占参加股东大会的0.16%。

　　那么，大家为什么这么反对浙商银行的配股呢？一方面对于圈钱是比较反感的，另外一方面跟大家说他这种超低价格配股，摊薄的是广大中小股东的权益。

　　我们来算一笔账，表面上看，大家好像配股价格很低，很便宜啊，浙商银行A股的价格为2.74元/股，这个配股价才2.02元/股，相当于打了七折左右。

　　但实际上，如果你是股东的话，你就会发现浙商银行的净资产是6.72元/股，这么一配股之后，实际上会变成多少呢？每股变成5.51元，也就是说，每股净资产不但没有上升反而是下降了18%。另外一方面，他的市盈率却从2.59倍上升到了3.31倍。

　　换句话说，这些主要的指标不是变得好看，而是变得难看。所以，对于一家公司来讲，他的内在价值其实是被摊薄了！这恐怕才是很多中小股东反对他在低位以低价强制配股的原因。

配股是唯一选择

　　但问题是，浙商银行要配股也是没有办法，因为他面临的是要充实核心资产充足率。浙商银行的核心一级资本充足率仅为8.04%，同期A股中小银行的均值是9.99%。

　　很显然，浙商银行的核心资本充足率低于行业平均水平，所以他必须要再融资，否则就有可能在未来达不到监管的要求。

　　现在的问题是浙商银行的状况决定了他没有别的方向可以选择，配股是唯一的办法。

　　但是，如果定增的话，一般来讲，定增的价格不能低于净资产，但是浙商银行现在这样的状况，哪个股东愿意像华夏银行大股东那样，5元左右的股价愿意用15元/股的价格来定增呢？

　　与此同时，我们也要看到，浙商银行其实是没有实际控制人的公司，他的第一大股东浙江金控一共才12.49%的股权，其他都是一些机构投资者或者散户，你指望他们来定增，基本上是不可能的事情。

　　所以，浙商银行只能用配股的办法，来跟全体股东要钱。

　　转载自水皮微信公众号