踏入2022年，港股首个月走势尚好，累计升404点，惟升至2月10日年内高位25050后显著回落，跌势持续至3月初，曾于3月10日跌至年内低位18235，之后两日反弹逾3100点，4、5月在19178至22523数千点间上落，6月仍未能突破4月初的反弹高位22523。

　　有专家表示，美国持续加息势影响美股表现，跌势若然持续，港股难以独善其身。估计受经济环境拖累下，港股下半年有机会下试16800。不过，有专家认为，恒指若突破22500，后市可望继续向上。

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温钢城：7月加息0.75厘机会极高

　　加息问题仍为市场焦点。美国5月CPI按年升8.6%，再创逾40年新高，联储局亦6月份议息会后宣布加息0.75厘，市场原预期加息半厘。另外，美国首季GDP最后修订为按季收缩1.6%，加剧市场对经济衰退的忧虑，但联储局主席鲍威尔重申通胀为目前最大威胁，需以加息应对。

　　iFAST Global Markets副总裁温钢城向经济通通讯社表示，美国通胀加剧主要因为俄乌战事持续，两国仍未化解僵局，而北约与俄罗斯相互制裁，食品、能源等价格急升，联储局需加息压抑通胀。然而，他指联储局扩大加息幅度，导致需求减少，令到本已受新冠疫情拖累的企业百上加斤，美元持续强势更令新兴市场货币受压，全球经济衰退风险增加，港股下半年相信难以独善其身。

　　温钢城预期，以目前美国的通胀情况，7月加息0.75厘的机会极高，亦提高了联邦基金利率在今年底升至4厘的可能性。他续指，港元弱势未改，本港银行体系结余减少，金管局未来很大机会因应港美息差而需要加息，下半年本港经济不容乐观。

温钢城：下半年恒指下试16800

　　内地近期宣布推行多项政策去推动经济增长，包括减息及降准、以汽车业拉动经济，推出纾缓楼市的政策等。温钢城表示，即使多个城市推出多项刺激楼市措施，惟整体销售气氛一般，且受早前的恒大事件影响，部分房企的债务仍未解决，能否如期交楼、楼宇质素及安全等都打击了置业人士的信心，内房板块尚未转势。他又指，中央近期推出的稳经济政策着重刺激内需，惟外围经济未明朗，单靠刺激内需振兴经济的作用不大，现时未有大批资金流入内地股市，尚要一段时间才可令经济恢复正常。

　　大市走势方面，温钢城指，除要留意加息及内房债务问题，7月初多只内银股除净，相信会令股价表现较波动，又预期北水在七一回归后不会积极入市，恒指7月料在20500至22500上落。他提到，环顾全球经济气虚体弱，随着多国央行持续加息以抑制通胀，令经济雪上加霜，他对后市看得甚淡，估计恒指下半年会下试16800。

曾永坚：减征关税成效低兼失民意

　　中美经济角力没完没了，引发关税、中概股等风波。椽盛资本投资总监曾永坚认为，中美关系极其量不会恶化，但料下半年会持续角力。早前美国曾吹风以减征中国商品进口关税作为遏抑通胀的手段，但自动延续限期临近之际，白宫未发一言。对于拜登政府的模糊取态，曾永坚指，即使拜登希望以减关税证明自己对抗通胀的决心，但美国主流意见倾向支持抗衡中国，民意未必容许拜登政府按照自己意愿做(减关税)。他续指，美国中期选举逐渐临近，拜登一派更加需要听取民意。

　　此外，曾永坚认为通胀并非一时三刻，减关税就能处理的问题，此乃结构性问题，加征关税只是特朗普政府种下的一个前因，随之而来的产业链及高成本才是加剧通胀问题的症结。他指减关税也不能即时降低物价。拜登深明此道，现时通胀已成为美国极待解决的一项难关，更是拜登为中期选争取选票的一大关键，故减关税未必有效解决通胀，同时更有机会让中国得益而与民意倒行逆施，对拜登可谓赔了夫人又折兵，故减关税仍未有落实之日，但曾永坚预期，拜登与国家主席习近平进行视频通话后或有转机。

监管框架考验中概股适应性

　　中概股为中美角力的另一壁垒，并已成为美国抗衡中国的金融战工具。曾永坚指出，中概股问题未有进一步恶化已是好事，美国将竭尽所能阻止中国经济壮强，故中概股问题绝对不会在今年内迎刃而解，预期最少要一至两年。他提到，中概股早前的退市风险已导致相关股份出现巨大跌幅，但市场已对中概股作好最坏打算，故认为相关因素难再撼动股价。相反，曾永坚认为，监管政策对中概股的后续影响更为重要，因目前相关监管的已定好框架，只欠当中细节，未来还看个别股份在监管下营运的调节能力，而适应情况及进度则要从业绩中观察了，故预期8月中概股公布中期业绩时便能反映其适应程度，届时或有较大机会冲喜一下，但料7月仍处于整固阶段。

　　曾永坚同时指出，中概股亦受美国国债孳息率影响，因美股已正式步入熊市，市况反复波动下，美国国债孳息率将会影响科技股估值，为科技股带来风险，但他指港股胜在估值不高，料影响较小。

曾永坚：恒指有望挑战24500

　　曾永坚以“惊涛骇浪”作为上半年港股的总结。恒指由25050跌低至18235，主要受负面预期驱动，包括政策监管风险以至上海封城。不过，走势自3月16日刘鹤讲话后初见曙光，其后国务院与地区政府连番出台稳经济措施，重申重视市场的稳增长目标，市场下半年期望转趋正面。曾永坚亦提到，中央近期的防疫政策有所放宽，包括入境检疫隔离限期减半，令市场进一步期望股市下半年的估值修复。

　　中央锐意要稳经济，外围因素进而成为最大的风险。曾永坚预期，美国加息周期带来的经济衰退风险仍会在第三季困扰美股，港股表现则仍要看美股如何预期与消化风险，假如美股第三季持续急跌，港股亦较难独善其身。

　　恒指走势方面，曾永坚对未来内地公布的经济数据看法正面，预期恒指不会跌穿3月低位。他提到，目前恒指已成功突破百天线，但要真正判断恒指是否已经转势，仍需要基本面支持。他指现时恒指的关键位为22500，是去年2月高见31183后形成的下降轨延伸阻力，技术上看，恒指如能突破22500，即有望再进一步向上挑战24500。

　　（撰文：经济通通讯社戚朗轩、余颖恒）