舜宇光学科技(02382)昨日(20日)收市后公布业绩，受累智能手机需求疲软，去年盈利及派息均削半，但绩后却获高盛上调目标价，指其毛利率远胜同业，并上调其2023至2025年盈利预测，今日(21日)股价高开逾2%后走势波动，升幅曾收窄至不足1%，其后反复升逾半成，难道市场憧憬其最坏情况已过，今年业绩有望翻身？

(舜宇光学科技网页截图)

受累智能手机需求疲软 去年少赚51.7%派息减55.3%

　　舜宇去年纯利24.08亿人民币，按年跌51.73%；派发末期息50港分，按年跌55.3%。期内收入331.97亿人民币，按年跌11.47%；毛利66.05亿人民币，按年跌24.4%；毛利率约19.9%，按年下降约3.4个百分点。舜宇指，收入下降主要是因为受疫情反复、芯片短缺、俄乌冲突、通货膨胀及全球经济的不确定性等因素影响，智能手机市场需求疲软以及智能手机摄像头呈现降规降配趋势。

　　其中光电产品事业的收入约233.26亿人民币，按年下降约17.7%，主要因为受智能手机市场需求疲软影响，手机摄像模组出货量有所下降。光学零件事业的收入约94.68亿元，按年增加约7.9%，主要因为随着供应链芯片缺货逐步缓解，车载镜头相关收入增长。光学仪器事业的收入约4.04亿元，按年增加约4.2%，主要因为应用于国内工业及医疗领域的光学仪器市场需求增加且整体海外市场需求增加。另期内手机镜头出货量按年跌17.2%至11.93亿件，手机摄像模组出货量按年跌23.3%至5.17亿件。

舜宇：今年挑战与机遇并存 从三方面入手抢抓市场机会

　　展望今年，舜宇指，集团仍将面临全球经济复苏缓慢，消费需求不足，市场竞争加剧等诸多重大挑战。然而，未来以数字经济和绿色经济为主的全球经济发展方向并未发生改变，这将给光电产业带来新的增长空间和发展机会。另自动驾驶快速发展促进多传感器搭载，VR/AR、机器人视觉等新兴行业，市场空间巨大。因此，今年将是挑战与机遇并存的一年，集团将从三方面入手来抢抓新的市场机会，进而实现持续稳健的业务发展，包括在成熟业务中挖掘新潜力，在新兴产业上寻求新机会，在增量过程中注重“质的提升”。

高盛：毛利率远胜同业及历史低位 目标价升至115元

　　舜宇公布业绩后，高盛发表研究报告指，集团去年下半年盈利符合预期，而毛利率19%远胜同业及历史低位，其光电产品(主要是摄像模组)毛利率达9.7%，高于丘钛科技(01478)的2.6%，同时较公司2019年上半年的5.9%历史低位为高。另留意到其供应链在3月逐渐变得正面，而4月将有更多型号上市。营业费用率12.4%则略高于预期，主要由于销售人员和员工股票激励计划支出导致销售及行政费用更高。

　　考虑到舜宇去年下半年业绩，高盛上调其2023至2025年盈利预测1%、10%及11%，主要因为更高的收入和更低的营运支出比率，但下调其毛利率预测，料将于2023至2025年保持在平稳趋势，目标价由105元升至115元，维持“中性”评级。另大和维持舜宇“买入”评级，目标价维持115元；大摩维持“持平”评级，目标价维持106元；瑞信维持“中性”评级，目标价维持104元；野村维持“买入”评级，目标价维持101元。

摩通：今年智能手机市场复苏温和 目标价降至100元

　　摩通近日发表报告则预计，舜宇今年手机镜头、紧凑型摄像模组(CCM)及车载镜头交付量分别按年增长12%、13%及20%(原本预测各增长20%)，并认为今年智能手机市场复苏速度较预期温和，因过去2至3个月其出货量持续呈按月及按年下跌，将公司去年、今年及明年每股盈测分别下调24%、22%及10%，同时将目标价由110元降至100元，维持“中性”评级。

黄玮杰：手机市场欠起色业绩难大翻身 股价阻力重重

　　辉立证券董事黄玮杰于今日《开市Good Morning》节目指，有机构预测今年全球智能手机市场出货量仍会同比跌1%，其中中国料跌0.9%，要到明年才回复正增长，惟增幅料亦只约3%。舜宇业绩贡献中手机占七成，若手机市场未有明显起色，业绩要大翻身机会不高。另外，虽然一些电讯公司开始研发6G，但网络仍未构建，6G手机不会那么快推出，可说“十画都未有一撇”。股价方面，现时5条移动平均线都呈倒序排列，就算重上10天线，仍处50、100及250等多条平均线之下，就算要升也阻力重重。

　　舜宇半日升5.18%收报91.45元，成交5.7亿元。其他手机设备股升跌不一，瑞声科技(02018)无升跌报16.12元，丘钛科技跌0.48%报4.13元，比亚迪电子(00285)升0.72%报20.9元，高伟电子(01475)升0.5%报16.24元，赛晶科技(00580)升1.18%报1.72元。

(经济通HV2报价系统截图)

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）