兵马未动，粮草先行。中美周六（10日）将就关税战2.0举行破冰会谈之际，内地金融“三巨头”周三（7日）连环出招——降准、减息、支持汽车/服务/养老消费、撑楼市/科创/民企、优化长钱长投机制……今次不待联储议息揭盅而抢先放水，但“强心针”效力难比去年9月24日，预示市场对中美潜在的贸易谈判前景疑虑重重。

政治局早定框架，组合拳惊喜有限

　　创下逾四年最大涨幅的“9.24”行情至今记忆犹新，时隔逾半年，人民银行、金监总局、中证监三大权威部门的一把手，今早再抢在中港股市开盘前举行联合新闻发布会。

人民银行、金监总局、中证监三大权威部门的一把手，今早再抢在中港股市开盘前举行联合新闻发布会。

　　不同于当时金融“三巨头”早于中央政治局会议（9月26日）放大招，惊喜值超预期，今次政策组合拳几乎全数获4月25日中央政治局会议预告。其中，“适时降准降息”，对应降准0.5个百分点、降7天期逆回购利率0.1个百分点、降个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。

　　此外，“设立新型政策性金融工具”，对应创设科技创新债券风险分担工具；“设立服务消费与养老再贷款”，对应设立5000亿元额度；“加快构建房地产发展新模式”，对应加速推出一系列融资制度；“持续稳定和活跃资本市场”，对应扩大保险资金长期投资的试点范围，调降股票投资风险因子10%，创造条件支持优质中概股企业回归内地和港股等。

谈判高度不确定，两万三得而复失

　　央妈领衔数量型、价格型、结构型货币政策宽松齐发，金监、证监再配合稳预期，惟A股半日最多仅升1.2%，港股23000点亦得而复失，何解？

　　最大原因即是中美潜在贸易谈判的高度不确定性。即将在瑞士与副总理何立峰会面的美国财长贝森特，最新接受福克斯新闻访问时透露，不希望在纺织品等商品领域跟中国脱勾，但决心将半导体、钢铁、医药等战略制造产业脱钩。惟数据显示，中国去年对美国出口消费型电子产品、半导体、机械设备等高逾2000亿美元，远超纺织品（服饰）的仅百亿美元。换言之，贝森特精明利己的如意算盘，在客观上不可行，双方谈判必定举步维艰。

贝森特最新透露，不希望在纺织品等商品领域跟中国脱钩，但决心将半导体、钢铁、医药等战略制造产业脱勾。

　　此外，尽管中证监强调，91%的A股上市公司对美出口收入占比不足10%，但4月官方制造业PMI的新出口订单指数降至2022年12月最低，且按野村以中国对美出口减半估算，恐有570万个制造业就业岗位受直接冲击，市场亟需观察二季度经济数据及关税战进展，方能决定是继续防守，还是逆流而上。

　　撰文：金子安