早前已发盈喜的阿里健康(00241)公布业绩，截至3月31日止年度亏转赚5.3亿人民币，好过盈喜预期赚4.5亿人民币，收入亦按年增三成，毛利及毛利率皆增加，绩后高盛指其业绩对办，予目标价6.7元，惟今日(24日)股价高开约1%后无以为继，半日倒跌3%，另外两只线上医疗股京东健康(06618)及平安好医生(01833)也下跌，不知可否趁机买入呢？

(阿里健康网页截图)

全年亏转赚5.3亿人币 收入按年增三成

　　阿里健康公布，截至2023年3月31日止年度纯利5.33亿人民币，去年度亏损2.7亿人民币，不派末期股息。经调整后利润7.5亿人民币，去年度相关亏损3.9亿人民币。收入约267.63亿人民币，按年增加30.1%，因期内医药自营业务及医疗健康及数字化服务业务快速增长所致。毛利约57亿人民币，增加38.8%，毛利率为21.3%，升1.3个百分点，因深耕精细化运营和数字化升级，带来经营效率优化及定价能力提升。

　　按业务划分，集团期内医药自营业务收入达235.9亿人民币，按年增31.7%，主要归因于不断丰富的自营B2C零售商品类目和库存单位，深化与药企合作而扩大的处方药销售规模等。医药电商平台业务收入为22.4亿人民币，按年增10.5%。医疗健康及数字化服务业务收入9.3亿人民币，按年增45.7%。

年度活跃消费者逾1.3亿 签约执业医师药师营养师共20万

　　阿里健康指，截至3月底，线上自营店的年度活跃消费者超过1.3亿户，按年增加2000万人或18.2%；医药自营用户会员数量有7500万户，按年增长47.4%。天猫健康平台的年度活跃用户接近3亿户，人均年度健康品消费金额持续攀升，已服务逾2.8万个商家。另外，签约提供在线健康咨询服务的执业医师、执业药师和营养师合计近20万人，按年增加近4万多人，日均在线问诊服务量超过40万次。仓储物流方面，阿里健康已实现22地39仓的配送网络，通过智能化工具的运用，仓内作业能力和效率得到大幅提升。

　　展望未来，集团指，将积极跟随政策形势，串联起线上线下相结合的一站式医疗健康服务体系，以“云基建”为基础，“云药房”为核心，“云医院”为引擎，提供普惠便捷、高效安全的医疗健康服务。

高盛：收入盈利毛利均符预期 予目标价6.7元

　　高盛发表研究报告指，阿里健康2023年3月底止财年收入同比增长30%，与该行预测基本一致。毛利按年增长39%，整体毛利率按年反弹1.3个百分点，符合该行预期。其中国香港财务报告准则(HKFRS)条款的盈利扭亏为盈至5.34亿人民币，与该行预测的5.74亿人民币大致相符，予目标价6.7港元，评级为“中性”。

　　值得一提，阿里健康早于本月8日已发盈喜，预期截至3月31日止年度纯利不少于4.5亿人民币，当时大摩指其盈喜胜预期，予目标价6港元，评级“减持”。大摩认为，参考同业京东健康，去年底起增加疫情相关及流感产品存货，以及未为进取的市场营销活动，有助提升利润，另关注公司公布业绩时交代阿里(09988)重组影响，未来疫情大流行或推动线上药物销售，以及监管更新。

熊丽萍：线上医疗股竞争激 能否持续录盈利难料

　　今日《开市Good Morning》节目请来资深财经分析师熊丽萍，她指阿里健康业绩合格，但最重要看往后能否保持盈利。集团以医药自营业务为主，但内地已有很多线上医药销售平台，产品方面价格竞争也很大，集团除卖药，也有卖很多保健品，需依靠减低成本及优化系统。此外，集团之前已发盈喜，就算业绩好也已在预期内，且整个线上医疗板块资金都未到位，只宜观望不宜追货。过去一年，很多股份经大行点评后，对股价刺激作用已不大，因未必有资金跟进，但从中长线看阿里健康应有机会重上6元。至于阿里重组业务暂与阿里健康关系不大，且阿里实际分拆业务时间也要看市场情况。

　　熊丽萍又指，在疫情期间网上医疗确有很大卖点，但也考验了其于网上医疗、供药及诊症的效果，令内地要推出政策进一步监管，尤其针对网上医疗质素。因此，平安好医生在业务上也开始转型，与保险公司合作，冀有助预约、安排诊症等，但转型成效需时观察。总括来说，三只线上医疗股都不看好，卖药固然竞争大，网上医疗亦需要业务调整，故整个板块股价表现都不济，公司能否持续录得盈利难料。另方面，虽有内地专家指另一波新冠疫情高峰或于6月底爆发，但今次与去年不同，专家也只提到要控制重症问题，相信线上医疗股受惠程度不高，就算有炒作应会很短暂。

　　阿里健康半日跌3.07%收报4.74元，曾升1.02%至4.94元。京东健康亦跌2.41%报48.7元，平安好医生跌0.65%报18.38元。

(经济通HV2报价系统截图)

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）