虽然随着疫情消退，内地民航业有复苏迹象，但整个行业现时仍未能扭亏为盈，极需补充资金，其中南方航空(01055)最新宣布拟发A股筹最多175亿人民币(约192.75亿港元)，另建议发H股予控股股东南航集团筹29亿港元，共筹逾220亿港元，市场忧虑另外两大中资航空公司会跟随，加上美元强势，人币持续走弱，对拥大量美元债的航空公司不利，今日(1日)三大航均逆市下挫，其中南航及国航(00753)齐跌逾半成。如仍看好内地航空公司前景，应如何部署呢？

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南航拟增发AH股筹逾220亿元 用于购飞机及补充资金

　　南航公布，建议向不超过35名特定投资者包括控股股东南航集团发行不超过约54.36亿股新A股，募集资金总额将不超过175亿人民币。南航集团将以不低于50亿人民币、不超过100亿人民币认购新A股。此外，集团建议发行不多于8.55亿股H股予南航集团的全资子公司南龙控股，募集资金总额将不超过29亿港元。南航指，发行A股所得将用于购买50架新飞机及补充流动资金，有利于扩大机队规模及优化机龄结构，缓解日常经营活动的资金需求压力。至于发行H股集资，则用作补充一般营运资金。有关建议需待股东批准。

　　现时集团未就增发股份进行定价，惟指南航集团认购的新A股及旗下南龙认购的新H股，均会受3年禁售限制，其他新A股特定投资者则有6个月禁售安排。A股认购价应不低于A股在定价基准日前20个交易日均价的80%，以及每股净资产中的较高者，而H股认购价应为于批准H股发行前20个H股交易均价及每股净资产的较高者。A股和H股发行并非互为条件，假设新A和H股数目以上限获全数认购，南航集团持股由65.71%降至63.13%。

行业回暖惟三大航仍未扭亏 需引进飞机加强竞争力

　　内地航空公司虽受疫情影响而连年亏损，但前景不用看得太悲观，事实上，踏入今年，疫情影响逐步消散，民航市场显著回暖。国家民航局数据显示，截至4月，国内航线旅客运输规模已超疫情前水平，较2019年同期增长3.4%。“五一”假期期间，全国民航旅客运输量更同比大涨超5倍。不过，航空公司想要扭亏为盈并非易事。《中国民用航空》杂志2023年第六期刊文称，由于内地航空公司在疫情期间既没有大规模裁员，也没有运力市场化退出，在疫情后很长一段时间将继续“负重前行”。目前全行业仍继续亏损，航空企业资产负债率高、经营风险大的状况短期内难以改变。

　　三大航一季报也显示， 首季国航、南航、东航净亏损分别为29.26亿、18.98亿及38.03亿人民币，虽然同比及环比均大幅减亏，但仍未能实现扭亏。而疫情期间航空公司飞机引进速度放缓，机队规模大多原地踏步，且整体机龄有所上升。在民航业复苏的背景下，航空公司需要引进更多新飞机、扩大机队规模，进而增强主营业务的核心竞争力。

人币中间价三连贬续创半年低 惟瑞银看好年底升至6.6

　　另方面，人民币贬值持续，中国外汇交易中心人民币兑一美元中间价今报7.0965，较上个交易日跌144点子，三连贬，续刷自去年12月1日以来半年新低，不过由于财新中国5月制造业PMI意外在荣枯线之上，人民币兑一美元即期汇率(CNY)今早高开5点子报7.1060。高盛表示，短期内经济基本面走势可能仍不利于人民币，对人民币高度敏感的交叉汇率会继续受压。市场人士也指，中国经济表现不佳，对增长前景的担忧导致资本外流持续恶化，另外企业信心不足，持续降低客盘结汇意愿，相反，刚需购汇稳步增加，人民币可能持续受压。

　　不过，瑞银认为，近期人民币走软，主要因为地缘政治紧张局势及内地经济活动动能减弱，尽管前者不太可能完全消退，但内地经济复苏仍将持续，进而带动人民币在下半年上升，将美元兑人民币今年9月和12月预测分别上调至6.7和6.6(此前均为6.5)。消费应会继续拉动内地经济复苏，展望未来服务业活动回暖将支持就业和家庭收入逐渐增加，这将有助其他经济领域在下半年表现稳健。此外，黄金周假期旅游出行强劲反弹，转化为旅游收入，4年来首次回复至2019年水平，预期今年GDP增长达5.7%。另方面，美国联储局加息周期结束应会使美元在中期内走软，随着美国金融条件收紧对经济活动的压力在未来几个季度更趋明显，估计市场对联储局在今年底或明年初降息的预期将会升温。

李伟杰：料三大航短期走弱 可待9月再部署

　　华盛证券经纪部董事李伟杰指，三大中资航空公司去年共蚀逾千亿人币，限于利息成本高，很需要集资补充资金，南航今次集资所得部分用作购买新飞机，替换机龄老旧飞机，其实是好事。不过，“五一黄金周”过后，旅游相关股炒作告一段落，加上美元强势令人币走弱，而国航及东航稍后应会跟随南航增资，料三大航股价短期维持弱势，惟东航(00670)最近有新机投入营运，市场对此有期望，股价今日才没跌得那么急。虽然三大航空股中长线仍可看好，但料要到暑假甚至十一国庆假期才有新一轮炒作，可待9月左右再部署买入。人币走势方面，美国6月加息机会或小于一半，美元强势未必可持续，料人币兑美元最多只跌至7.15，往后当美元转弱，人币有机会重回7算。

　　值得一提，南航今日在互动平台表示，4月份可利用座公里投入已恢复至2019年同期约92%，不过今早收市仍跌6.21%报4.23元，国航亦跌5.88%报5.6元，东航则跌1.14%报2.61元。

(经济通HV2报价系统截图)

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）