腾讯(00700)险守300元大关多日，今日(28日)终于失守。近日亦有些有关集团的利淡消息，包括内地公布89款国产游戏获批版号，惟腾讯未有游戏进入名单，另腾讯宣布国庆长假未成年人合共只可玩8小时游戏。虽然腾讯继续密密回购，且获多间大行唱好，但未能撑起股价，加上恒指今日再创年内新低，腾讯作为权重股自难幸免，应如何部署呢？

（腾讯官网媒体资料库）

89款国产游戏获版号腾讯无份 国庆长假未成年人只可玩8小时游戏

　　腾讯游戏在微信发布关于中秋及国庆节假期前后未成年人游戏限玩的通知。通知显示，9月29日、9月30日至10月6日每日晚上8时至9时之间，未成年人可登入游戏。其余工作日，以及调休上班的10月7日和10月8日，均为禁玩时段。一直以来，青少年游戏沉迷的问题被广泛讨论，引起社会各界关注，因此国家新闻出版署于2021年8月下发通知，严格限制向未成年人提供网络游戏服务的时间，所有网络游戏企业仅可在周五、周六、周日和法定节假日每日晚上8时至9时向未成年人提供1小时服务。

　　另外，国家新闻出版署近日发布9月国产网络游戏审批信息，共89款游戏获批版号，包括百度(09888)旗下公司出版的《打造与冒险》、中青宝(深：300052)的《头号矿工》、《弹射之星》等，惟腾讯和网易(09999)未有游戏进入名单。

银河证券：版号发放整体趋势向好 游戏公司盈利端将逐步企稳

　　中国银河证券发表研报称，8月国内游戏版号停发一个月后，9月重新恢复。2023年至今版号发放量达699款，超出去年全年近50%。版号发放整体趋势的向好将持续优化供给端，游戏新产品周期正逐步开启，各家游戏公司的储备游戏将陆续释放利润，盈利端将逐步企稳，同时将推动游戏市场规模进一步增长。从长期来看，AIGC等技术对游戏全产业链具有降本增效，提升用户交互体验，改善用户游戏体验，突破付费意愿上限的效果。惟针对未成年防沉迷的禁令下，腾讯及网易分别发布中秋国庆假期未成年人游戏时间限制通知，从9月29日到10月6日期间，未成年人在每晚8点到9点可以游玩1小时。

花旗：近期股价弱势提供吸纳机会 予目标价496元

　　花旗发表最新报告指，没有特别基本理由，腾讯股价过去一个月已累积跌逾15%，只可归因于宏观情绪疲弱，市场缺乏购买催化剂，以及未有肯定股东Prosus潜在沽货。腾讯平台生态系统弹性、管理层致力持续改善营运及盈利，以及腾讯大模型“混元”发行，仍未被投资者赏识，料腾讯续会透过广告短视频推动用户，并会加强AI人工智慧广告，云服务/商业服务料亦会受惠混元采用及加快盈利增长，即使在近乎静止宏观前景下，料将成中期催化剂。预期未来数月，腾讯将会因混元等逐步实现可能获重估，开展90天观察期，目标价496元，重申“买入”评级，近期弱势提供吸纳机会。

　　中信建投证券则指，腾讯2023至24年业绩具备较好的弹性，中长期业务仍具备较好的成长前景及获利回报。腾讯电商、生活服务、公用事业等贡献主要商品成交金额(GMV)，未来受益线上化进程可望维持稳健成长。小游戏依托微信生态体系的流量红利，迭加规范整治后重启上行周期，版号常态化发放、暑期带来的买量需求提升，对应微信小游戏的商业化进度加速。中长期看，微信小游戏可望打造差异化场景，依托闭环优势强化在发行、营运端的地位，取得额外增量，予6个月目标价390元，维持“买入”评级。

摩通：料腾讯未来几年小游戏市场份额续增 目标价440元

　　另摩通近日指，对腾讯的微信小游戏作出深入研究，目前小游戏财务贡献相对较少，预料今年只占总收入约2%、毛利约4%，但小游戏用户不需另外下载应用程式，容易接触，相信会更加流行。而一些核心游戏玩家，亦可能会将游戏消费转移至小游戏，因此未来几年小游戏的市场份额会持续增加，而在小游戏推动下，未来几年国内游戏货币化将会保持11至13%增长。腾讯社交网路服务及本地游戏收入疲弱情况只属短暂，利润率在结构上改善，预期未来几个季度盈利增长加快到40至60%，明年盈利增长维持20%以上，盈利预测得以正面重估，予目标价440元，评级“增持”。

光大证券：持续回购抵销部分大股东减持压力 目标价430元

　　值得一提，腾讯自8月16日公布中期业绩后，继续密密回购，于昨日(27日)就斥约4.01亿元回购133万股，每股回购价介乎298至304元，前日(26日)同样斥约4.01亿元回购133万股，每股回购价介乎298.6至303.4元。

　　光大证券称，腾讯股份回购仍持续，有望在交易层面部分抵销大股东减持压力。2023年5月22日至9月25日，腾讯本轮共63个交易日回购，回购股份合计占比0.8%，金额总计241.7亿元，均价329.2元。2021年4月大股东Prosus减持以来，腾讯共回购669.5亿元，股份占比2.1%。此外，腾讯各业务线潜力可观，微信加快商业化变现步伐，海内外游戏产品线储备丰富。而在9月25日阿里妈妈和腾讯广告宣布进一步深化合作，实现微信和淘宝广告流量的全面直连，并推出“双11超引爆计划”，在流量、系统等层面再次升级。微信视频号、朋友圈、小程式等广告流量可通过阿里妈妈UD效果投放直达淘宝、天猫，维持腾讯“买入”评级，目标价430元。

陈政深：市场对游戏行业看法悲观 若于290元喘稳再作部署

　　艾德金融董事陈政深指，现时大量外资流走，腾讯作为权重股难免捱沽，大股东持续减持亦抵销集团密密回购。另外，市场对行业看法偏向悲观，腾讯有过半收入来自游戏业务，内地限制未成年人玩游戏，令年轻用户粘性降低，影响腾讯未来游戏业务发展，而在杭州亚运期间亦见内地对电竞转播有严格限制，令长线资金也流走。再者，内地经济堪忧，占GDP很大比重的内房行业问题未解决，腾讯广告收入亦受限制。教育行业方面，当局禁止补习亦对腾讯有影响。

　　至于腾讯股价走势，陈政深指，300元固然是一个重要关口，但还未到超卖水平，除非RSI跌至30。持货者若见已跌至近止蚀位宜先行减持，无货则宜先看能否于去年平台区约290元喘稳，然后再作部署。

　　腾讯收市跌1.52%报297.4元，成交46.57亿元。其他科技股亦普遍下跌，京东(09618)跌2.03%报111.1元，阿里(09988)跌1.78%报83元，百度跌0.23%报128.8元，美团(03690)跌3.48%报110.8元，网易跌2.58%报151.2元，小米(01810)跌1.01%报11.72元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）