中资电讯股昨日(20日)公布5月营运数据，客户数维持稳定增长。中移动(00941)5月移动客户按月净增107.8万户，5G网络客户达5亿，中电信(00728)及中联通(00762)5G套餐用户分别按月净增264万及262.5万。值得一提，央企国资国新投资近日出手认购3只“港股通央企红利ETF”，加上中证监主席吴清表示要大力推动上市公司提升投资价值，刺激一众“中特估”股份连升两日，而该ETF权重股包括“三桶油”及三大中资电讯股，“三桶油”早两日升幅显著，中海油(00883)更创历史新高，今日(21日)才明显回吐，三只电讯股升幅相对温和，可否趁股价回气部署吸纳呢？

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中移动5月移动客户按月净增107.8万 5G网络客户5亿

　　中移动公布，今年5月移动客户总数约9.98亿户，按月净增客户数107.8万户，今年首5个月累计净增客户数744万户。当中，5G网络客户数5.03亿户。5月有线宽带业务客户总数约3.08亿户，净增客户数约111.8万户，今年首5个月累计净增客户数927.5万户。

　　中移动表示，为更清晰反映公司5G发展情况，将月度披露的5G套餐客户数换为5G网络客户数。5G网络客户数为当月使用过5G网络的移动客户数量。

中电信5月5G套餐用户按月净增264万 中联通净增262.5万

　　中电信公布，今年5月移动用户总数约4.15亿户，按月净增193万户，本年累计净增761万户。其中5G套餐用户数达3.34亿户，按月净增264万户，本年累计净增1560万户。有线宽带用户按月净增54万户，至约1.93亿户，固定电话用户数目按月净减39万户，至约9942万户。

　　中联通公布，今年5月5G套餐用户累计近2.74亿户，按月净增262.5万户；“大联接”用户累计达10.53亿户，按月净增1206.7万户。5月物联网终端连接累计约5.5亿户，按月净增1037.5万户。5G行业虚拟专网服务客户数目约1.11万个，智慧客服客户问题解决率98.4%，智慧客服智能服务占比84.5%，而授权专利累计数量747件。

国新投资认购中证国新港股通央企红利ETF首发份额

　　值得一提，国资委旗下中国国新控股本周三(19日)在官网发公告，旗下国新投资认购了广发、南方、景顺长城等基金公司发行的首批“中证国新港股通央企红利ETF”，以传递坚定看好港股央企上市公司长期价值的积极讯号，同时也彰显了国有资本运营公司在维护央企市场价值，提升港股央企上市公司定价权方面的责任担当。这是国家队继去年12月增持中证国新央企科技类指数基金后，再度出手买央企ETF。“港股通央企红利ETF”追踪50家港股央企上市公司，指数涵盖能源、通讯服务、工业、医药等重要产业，成份股包括中海油(00883)、中石油(00857)、中移动、中电信等龙头央企。

　　2024陆家嘴论坛也于周三开幕，中证监主席吴清在会上宣布，中证监将推出“科创板八条”改革措施，并表示要大力推动上市公司提升投资价值。要进一步引导上市公司建立积极主动回报投资人的意识，同时支持上市公司发挥好资本市场并购重组主通路作用，助力上市公司加强产业横向、纵向整合协同。

高盛：中资电讯股有能力且愿意改善派息 股息率及估值相当吸引

　　另外，高盛上周发表研报指，进入2024年下半年，继续看好中资电讯股，随着公司派发股息，投资者将愈发关注该板块，并相信在稳定的业务和自由现金流的支持下，电讯股有能力且愿意改善派息。它们有几点符合股息折现模型(Dividend Discount Model)，包括对未来派息比率有明确的指引，中移动及中电信2026年派息率为75%；业务和盈利增长稳定；有能力实现派息目标，估计自由现金流占2024至26年纯利的100%以上；遵从国企关键绩效指标，愿意提升股东回报并管理公司市值。因此，股息折现模型适合评估电讯公司的长期价值。

　　高盛又指，电讯股的股息率和估值相对吸引。从中国内地/南向投资者的角度来看，未来12个月电讯股的股息率介乎7至8%，税后股息亦达5至6%，已高于中国政府一年期国债收益率及首30只市值超过1000亿元的港股股息率。此外，尽管增长和自由现金流前景变得强劲，但电讯股的估值仍低于新冠疫情前的水平和2008年以来的历史平均值，因此，目前估值仍有吸引力，维持“买入”评级，并将其目标价上调5%至13%，其中中移动目标价由82.5元升至87元，中电信由5.1元升至5.4元，中联通由7元升至7.9元。

温杰：三大电讯股基本面佳兼受惠资金流 皆可待调整分注吸纳

　　凯基亚洲投资策略部主管温杰表示，中资电讯股每月公布5G等传统业务稳定增长，令公司维持充足现金流，固然很好，但不是最重要，现时其盈利增长动力主要来自云业务等。除业务稳定外，它们都派高息，且受央企改革推动，愿意增加派息及回购，现再加上“国家队”加持，将更受北水追捧。事实上，内地人不是没钱，且将很多钱放在银行，但银行受减息影响，定存息率只有2至3厘，与“中特估”股份一般有7至9厘息差得远。再者，内地投资者现时不敢投资房地产，理财产品近两年也不时出问题，也不愿搬钱来港买保险，故透过港股通买入高息港股几乎是唯一出路。

　　温杰续指，三大中资电讯股基本面佳兼受惠资金流，都可继续看好，可待股价调整分注吸纳，其中中移动半年前股价只有60几元，现时升至70多元，累积升幅逾两成，对电讯股来说已不算少，不过在资金追捧下料回落幅度有限，可于72元附近吸纳。中联通昨日升至6.83元高位，比中移动升得更急，宜待回至6.2至6.3元才吸纳。中电信则可于4.2至4.3元才买入。

　　中移动今日无升跌，收报74.3元，成交11.73亿元。中电信跌0.89%报4.44元，成交2.01亿元。中联通跌1.92%报6.65元，成交2.71亿元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）