上次提到，自从人大决议制订“港区国安法”后，我身边的朋友和客户开始担心香港的前途。

   从切身的角度，就是担心联系汇率会脱勾，而脱勾后，港元会大幅贬值。有些就担心将来会有外汇管制，不准港人将钱汇到海外！

   哈哈，真有趣，正所谓有人辞官归故里，有人漏夜赶科场。一边厢有人担心港元贬值，但同一时间，也有人开始担心美元会贬值，不敢买美元资产。

   如果从退休策划的角度，很多人都可能买了美元的储蓄保单，以提供年金入息，也可能透过以美元为货币单位的派息基金，以提供定息收入。因此，退休人士也有很大机会冒上“美元下跌”的风险。

   不过，我要先指出一点，因为这一刻为止，港元仍然跟美元挂勾，即是美元一旦贬值，但如果是兑港元的话，我们是没有太大风险的。

   而港元和美元挂勾一事，我认为，在可见的3-5年是不容易改变的。长远来说，港元确实不一定要跟美元挂勾，而最大可能当然是与人民币挂勾，或与一篮子货币挂勾，但人民币仍然不是全面流通的货币前，未来几年，港元转向跟人民币挂勾的机会也不大。因此，维持现状的可能性最高。

   好了，说到美元是否真的会大幅贬值（正常的上落，或所谓的疲弱不算），即是跌幅高达三成以上那种，我认为，这个机会在未来几年也不很大。

   首先，说美元会大跌这个提法，在2008年金融海啸后已经有人提出过，理据是，美国大量印钞票，在供过于求的情况下，美元一定不值钱，即是会贬值。

   但令人啧啧称奇的是，近年每当有什么大型危机，资金都急忙泊去美元。到了近期的新冠肺炎疫情，也有人预测美元会大跌。近一星期，美元的走势确实有弱。不过，其实，在3月初当欧美大规模爆发疫情时，美元以外的货币立即大跌，就令美元强得有点难以置信似的。

   说穿了，就是外汇是相对的，你说美元跌，但始终要看外币情况如何。如果该外币也跌，就要看谁跌得较多了，如果外币更弱，那么，美元也不一定要跌。

   另外，正如我刚才所说，金融海啸后，已有人猜测美元会大跌。但结果，美元不但没有跌，而且还强了很多年。如果从投资的角度，你不买美元资产，就至少蚀了机会成本。

   我不是美元的大好友，我在某程度上也看淡美元，但这个要有时间的酝酿，因为现在金融市场中的绝大部分产品，都仍然以美元报价，例如金价和油价。如果要美元出现结构性的下跌，就要先看到大宗商品都开始改用其他货币报价了，例如欧元和人民币。

   这个也不是三两年间可以成事的，所以，我不太担心美元会在短期内出现暴泻。但我们必须留意美元认受性的问题。

   至于在退休资产当中，是否应该配置美元，留待下回再探讨。

   作者电邮：lkslo@yahoo.com

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