上期提到，我有位朋友Albert正策划退休，他问我派息基金是否可以作为退休后的一种收息工具。简单来说，作为“三合一退休方案”的其中一种资产，我也是同意的，但大家必须明白当中的风险。

   “你大致明白有关的操作了，但你也要注意，不一定愈高息的派息基金就愈好！又或者说，不要只看她的派息。”

   “啊，我正想问，所谓派息基金，那到底派多少息，即是有几个％？”

   “对，这是投资者必须问的问题，我可以告诉你，现时市场上的派息基金，息率大部分都介乎4-8厘之间。”听到我说4-8厘，Albert马上瞪大双眼。

   “4-8厘？相当不错呢！现在存款利息还不到1厘呀！”

   “是呀，但你必须明白，不是愈高就愈好！”

   “嗯，对了，他们怎么可以派这么高息，有风险吗？”

   “其实，回报和风险永远是孖生兄弟，回报高，风险自然高，问题是我们怎样控制风险，又或者，你是否可以承受该风险。”

   “明白，可以再告诉我多些信息吗？”

   “当然可以！其实，大部分提供派息类别的基金，都是债券基金，又或者混合股票和债券的混合资产基金，纯粹股票基金的比较少，一来股票的派息比较不稳定，汇丰（00005）就是很好的例子，股价波幅也较大。如果是纯债券基金，派息多少，或息率高低，主要视乎该基金持有什么类型的债券。你可以想象，如果是持有环球政府的债券，即西方已发展国家的国债，包括美国、日本和欧洲，息率高极有限。因此，近年市场颇流行高息债基金。”

   “高息债？正如你刚才所说，高息代表高风险啊！”Albert马上想到。

   “那当然，如果我用另一个名词来表达，你可能更担心！”

   “什么名词？”

   “垃圾债券！”

   “啊，好危险哇！”

   “那又不一定！如果我再用另一个名词来表达，你可能会安心些！”

   “什么名词？”

   “非投资级别债券！”

   “嗯，确实感觉较好呢！”

   “这个让我解释一下吧！专业投资者决定是否买某一只债券时，会参考她的信贷评级，其中标普的AAA评级，是信贷评级之中最高的一个级别。如果是AAA级的发债体，她们所发的债，自然不会给太高的利息。按照标普的分级，AAA之下是AA（当中还会细分为AA＋、AA和AA﹣其他级别也如是），然后是A，再之下是BBB。好了，在投资市场中，如果是评级为BBB以下，即只有BB或更低级别的债券，都一律称之为‘非投资级别债券’，而行内俗称这些债券为‘垃圾债券’，英文叫Junk Bond！”

   “原来如此！为什么基金经理买这些‘垃圾债券’？”

   “直接答你的问题，当然就是因为高息啰！但你不要太紧张，虽然这些债券都称为‘非投资级别’，甚至‘垃圾’，但其实不一定所有都会违约的（即赖债），甚至可以说，大部分都不会违约。因此，有些投资者是专挑这些债券来买，正正因为它们的利息（回报）较高，有些可以是年息8%或以上，甚至更高。当然，投资这类债券要有一定的策略和专业知识，我们小投资者是做不来的，所以，透过债券基金去买这些高收益的债券，其实又未尝不可！”（待续）

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