骗徒手法层出不穷，世界级的骗徒不是一千几百万地骗，一定是亿亿声。

   本栏于2018年的一篇旧文【成功靠烧钱？】一年开500分店，咖啡界新丁挑战星巴克龙头地位中，狠批一间名为瑞幸的咖啡一定会失败，当时已经留有口德，原文是：“瑞幸咖啡是否能够颠覆中国的咖啡市场，动摇星巴克、Costa的地位，机会是零。烧钱之下怎么实现可持续发展呢？这500家重资产肯定最后会成为鸡肋。而且会一直持续让公司放血至死，下场和Mobike、Ofo这些共享单车一样。”

   瑞幸咖啡靠着低价促销抢占市场，《New York Times》曾经形容期策略为倒贴顾客，该公司2019年在纳斯达克上市时被质疑亏损年年，发言人回答是：“透过补贴迅速争取占领市场是我们的既定策略，亏损符合预期。”

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   这是什么谬论？

   如果靠补贴能够抢占市场占有率，那么炸鸡、洗脚、按摩、巧克力、珍珠奶茶，甚至电动车也能够照办煮碗，然而我们却看不见瑞幸炸鸡、瑞幸洗脚、瑞幸按摩、瑞幸巧克力、瑞幸珍珠奶茶、瑞幸电动车。

   到了2020年4月，该公司爆出财务造价之后，CEO下台，创办人被罢免，股票被下架，马上走入华尔街的坟墓。这些中资公司，过去20年此起彼落，间间都标讲标榜全新的商业模式，我们该如何看待这些企业？

   瑞幸咖啡揭露了许多企业如何藉由公然谎报造假数据的方式，同时利用华尔街券商与投资银行的贪念，在过去十多年来轻易在海外市场取得IPO上市的资格，并从西方投资人手中攫取了高达千亿美元的财富，更夸张的是，问题直到目前还一直存在，并且大多数投资人也仍旧浑然不觉。

（图片由作者提供）

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   骗术能如此盛行，主要有两个原因，首先是蠢民太多（其实这些蠢民很多是很善良的，但善良与蠢常常并存，其次是罚则甚轻。你会发现，当骗子真的是很本小利大的事，风险极低，被抓了也不会判很重，然而一旦成功了，获利却是相当惊人。

   财务造假的代价有多大，答案是1亿8,000万美元，日前瑞幸咖啡就是付出这笔钱和美国证监会（SEC）和解，这单惊世造假案于2020年底告一段落，但股坛骗术仍然无限Loop，成为大小投资者的最大隐忧。

   任何全新的商业模式很难在一时间评估其成败，但聪明的投资人一定有两个筛选标准。

   第一，过去有没有成功的案例？在西方还是在东方？如果历史上有人曾经试验成功，证明他在现实中是可行，人类饮咖啡已经有千年历史，从商业模式到产品，全部都不是全新的事物，这间咖啡靠补贴来换取市场占有率？他并不是网络、并不是天猫、淘宝、京东，电子支付这些科技时代才有的独门秘籍，为何可以成功？

   第二，巴菲特有一套著名的护城河理论，产品是否有一个很高的门槛，令到竞争对手无法接近，这套策略要成功，必须是厂商开拓市场之后，能够排除全新对手的入局，他才能够坐享其成。

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   这间瑞幸咖啡到底为什么非要喝他的咖啡不可，有什么是“人无我有”的特色？任何商业竞争，没有门槛就没有未来，没有未来当然没有“钱景”，如果真的能够建立起门槛，当初就不必要财务造假。

   做生意、卖咖啡、卖菜、卖肉、卖车全部一样，以前没有人成功过，未来又难以阻止新进者入局，如何分办假茶、假奶、假蛋、假帐、假数、假新闻、假情假义，这就要考考大家的智慧了。

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