香港脉搏www.etnetchina.com.cn
 财金博客全球视野
打印logo打印本文章电邮logo字体:
分享:
亚洲经济周期将走向何方
胡一帆
作者:胡一帆评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2021-10-04 12:27:46

作者介绍

现任瑞银财富管理投资总监办公室亚太区投资总监及首席中国经济学家,曾为海通国际首席经济学家及研究部主管,中信证券首席宏观经济学家,法国法盛银行亚洲经济研究部主管,美林证券中国策略副总裁。 先后在香港大学、世界银行、美国华盛顿的国际经济研究所从事资深经济研究及咨询工作﹐在国内外学术期刊上发表多篇论文,观点被财经媒体广泛引用。拥有美国乔治敦大学经济学博士学位,中国浙江大学经济学学士学位。

  亚洲正逐渐走出最近一波新冠疫情的高峰(除菲律宾和新加坡以外)。我们预计亚洲大部分地区将陆续重新开放,经济也将从第四季起重返复苏轨道。

  继上半年的亮眼表现后,亚洲经济增长逐渐放缓。尤其是中国下半年经济增长可能将大幅放缓至5%以下。中国在疫情防控上的清零政策令投资和消费承压,第四季经济活动面临下行风险。亚洲其他地区的经济增长也开始放缓,这部分源于复苏进程受挫,但随着经济逐步重启,增长率(中国除外)应会继续高于趋势水平。

  好消息是,随着中国的政策转向支持增长且亚洲其他央行继续提供支持,我们依然预计中国(高于8%)和亚洲的全年GDP增速将保持强劲。当然,这在很大程度上仍取决于疫情形势。

对Delta病毒的忧虑缓解有助于提振消费

  除菲律宾和新加坡以外,亚洲正逐渐走出最近一波新冠疫情的高峰。我们预计亚洲大部分地区将陆续重新开放,经济也将从第四季起重返复苏轨道。部分国家在疫情防控上采取遏制病毒传播的方式,而不是实施封锁。此外,疫苗接种也在加速:新加坡(完成疫苗接种的人口比例超过80%)和中国内地(约67%)领先,日本、香港和马来西亚进展良好(40-50%)。疫情形势好转应有助于整个地区取消限制措施并改善出行状况,从而带动消费再度苏(第三季表现暂缓)。北亚保持领先(仅少数消费类别回落),而东南亚的消费水平仍较疫情前低约10-15%,未来六个月限制措施的取消将带来较大的追赶空间。随着疫苗接种率提高,我们预计第四季起消费情况将陆续复苏。

生产增速放缓且信贷增长分化

  第二季亚洲生产增速高于趋势水平,我们预计未来将会小幅放缓。第二季的强劲表现主要是受到全球稳健增长的驱动,而且去年基数较低。中国引领亚洲复苏,但其生产增长目前已进入较后期的阶段并逐渐回落至趋势水平。继第二季强劲增长后(印度尼西亚落后),亚洲其他地区也将有所放缓,但全球补充库存应会带来助力。疫苗接种率提升,应有助于避免因疫情反复而导致经济活动暂停。与此同时,北亚的信贷增长仍在加速且基本面强劲(受益于结构性趋势和稳健的经济增长),但东南亚依然疲软(新冠疫情令复苏受挫)。东盟地区还需取消限制措施才能全面复苏。我们认为该地区存在大量被压抑的需求。政策依然有利于信贷增长。

增长放缓之际,市场聚焦中国的政策支持

  我们预计中国2021年GDP增速为8%左右。但鉴于防疫措施令消费承压以及部分固定投资领域的监管不确定性,下半年增速料将从上半年的12﹒7%降至5%以下。

  8月份数据显示零售行业受到疫情冲击,增长极为缓慢。在封锁措施放松前,零售销售不太可能全面复苏。不过,政策已转向支持增长,并有望在第四季加大力度,可能包括一到两次降准以及增加地方政府债券发行规模。政策将聚焦于支持中小企业和基础设施投资,两者应会部分缓解第四季消费回落和出口增长放缓的压力。  
         
  我们预计经济将会继续疲软,主要是由于监管方面的不确定性、疫情防控和企业重组等原因,经济增长或将在年底前触底,四季度GDP增长可能将接近4%的水平。不过,政策可能将继续提供支持,并在第四季中国共产党十九届六中全会之际加大力度,直到明年GDP增速回升至56%。

  《经济通》所刊的署名及╱或不署名文章,相关内容属作者个人意见,并不代表《经济通》立场,《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。

分享:
返回全球视野
其它全球视野文章
上传图片
仅支持JPG、GIF、PNG图片文件,且文件小于5M
 
评论只代表会员个人观点,不代表经济通立场 
登录 后发表评论,立即 注册 加入会员。
 (点击用户名可以查看该用户所有评论)  只看作者评论  查看全部评论:↑顺序 ↓倒序
  • 暂无读者评论!
评论只代表会员个人观点,不代表经济通观点
登录 后回复评论,立即 注册 加入会员。
发表评论 查看全部评论: ↑顺序  ↓倒序
  • 财金博客
  • 理财/管理
  • 健康人生

  • 时尚艺术
  • 吃喝玩乐
  • 全部
  • 财金博客
  • 理财/管理
  • 健康人生

  • 时尚艺术
  • 吃喝玩乐
  • 全部
more on Column 
新  一个月内新增栏目