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料续采积极派息政策,中再保估值有支持
潘铁珊
作者:潘铁珊评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2022-04-07 09:34:31

作者介绍

潘铁珊先生为宏昌资本投资总监,拥有25年金融界经验,曾任职天宸康合资产管理投资总监、海通国际证券集团中国业务部主管,并于香港期货交易所及香港联合交易所期权结算所出任董事超过4年,又曾为香港交易所及结算所衍生工具市场咨询委员会委员、香港证券专业学会教育委员会委员及会籍委员会委员达5年。
潘先生本人亦在中国证券业协会持有独立非执行董事之资格及中国证券从业考试资格。

  中国再保险(01508)是国内龙头再保险集团,市场份额稳居第一,以再保险总保费和净保费规模计,中再集团全球再保险排名进六,跻身2021年《财富》世界500强和全球品牌价值500强。

去年保费收入稳步增长,业务结构不断优化
 
  2021年,中再集团保费收入稳步增长,集团合并总保费收入为1627﹒32亿元(人民币.下同);归属于母公司股东净利润为63﹒63亿元,同比增长11﹒4%;加权平均净资产收益率为6﹒84%;每股分红0﹒045元,同比增长9﹒8%。 

  2021年,中再集团深入实施业务结构不断优化,财务表现持续向上,桥社业务及境内非车险业务驱动财产再保险业务表现强劲。年内,集团财产再保险境外业务占比32﹒4%,同比提升1﹒5个百分点;财产再保险境内新兴业务占比7﹒8%,同比提升0﹒9个百分点;人身再保险境内保障型业务占比37﹒6%,同比提升6﹒5个百分点;财产险直保非车险业务占比48﹒0%,同比提升4﹒5个百分点。 

  集团国际业务经验丰富,境外机构拓展至11个国家和地区,成为海外机构分布最广的中资保险公司;2021年集团境外业务保费收入占比达18﹒9%,境外投资资产占比达25﹒9%。另桥社并购成效彰显,收购桥社三年来实现业务,去年经济资本回报率达14﹒8%。

信贷评级良好有利发展,于国内享龙头地位
 
  集团风险管理持续稳健,2021年保险板块各经营主体综合偿付能力充足率均保持在200%以上,连续5年获标普长期保险公司财务实力评级“A”,连续12年获贝氏财务实力评级“A(优秀)”,信贷评级良好,有利发展。

  未来增长动力方面,集团积极发展创新驱动业务,去年为相关国家重点战略的财产风险保额近20亿元,同比增长28%;服务健康中国战略的健康保障类再保险业务市场份额超过40%,新增创新产品近200款。随着国内再保市场规模的扩大,未来财务表现有望进一步提升,未来上升空间大。

  整体来看,再保业务在国内享绝对的龙头地位,但现价PB仅约0﹒28倍,见历史低位,估值吸引。中再保去年每股分红0﹒045元,同比增长9﹒8%,现价股息率逾7厘,在业务持续有新发展及收入稳增的支持下,预计未来集团将持续采取积极的派息政策,相信对估值有支持,值得投资者关注。

  (笔者没有持有相关股份,客户持有相关股份)
 
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