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美国加息周期快结束,意味美元将由强转弱?
温灼培
作者:温灼培评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2022-08-01 12:18:37

作者介绍

现任恒生银行高级投资市场经理。

  上周有两个来自美国的消息相信大家也会感到特别关注。首先是于联储局的议息会上,主席鲍威尔提出“放慢加息节奏”建议。其次,美国公布第二季GDP,继第一季收缩1﹒6%后,再跌0﹒9%。出现这两事项后,随即增强市场对联储局加息周期快见顶的想法。市场有这想法也相当合理,美国经济既然已转弱,联储局又意向要放慢加息步伐,这明显就是意味美国加息周期快见顶的先兆。但问题是,如美国加息周期真快要见顶,这会否把整个现今强美元的势头扭转过来?
 
美国情况虽差,但欧洲情况更烂
 
  首先要表明,笔者没有改变对强美元的看法。一点必须理解,美汇指数中欧元占了58%,所以美元往后是强是弱基本上只是相对于欧元而言。美国情况虽不好,但欧洲情况更糟。众所周知欧洲在能源上是严重依赖俄罗斯,但经济上仍是刻意要与俄罗斯切割。欧洲明明缺乏能源,现在还担心如何过今个冬季,上周欧盟竟然还宣布要延长对俄罗斯的制裁到明年1月底。欧洲这样的行径似乎是把要自己推向衰退。不排除愈近冬季欧洲经济陷入衰退的机会将大增。试问,在缺乏能源下欧洲的工业将如何能发展?

  欧洲除了能源问题还有债务危机问题。意大利的债务问题严重是人所共知,而过去在意大利总理德拉吉的努力及威望下,赢得了国际债权人对意大利的信任,使意大利的债务问题暂被压了下来。但面对这严峻情况,由于意大利各政党仍不肯团结,使德拉吉感失望并于7月底宣布辞职。市场担心德拉吉的离去将会再引爆意大利这“债务危机”计时炸弹。当明白这一切,就明白美国情况虽不好,但由于欧洲更烂,这解释笔者看好美元的原因。
 
美国通胀虽见顶,但未必容易回落
 
  最后,于上周四议息会,鲍威尔同时表明,打压通胀是其首任,通胀不降他是不会停止收紧货币政策。所以要实现放慢加息节奏的大前提,是未来通胀要回落。但联储局对通胀预期又会否是另一次错判?美国6月通胀就算见顶,但始终高企9﹒1%并非把息率调高至3厘水平便可压止。当然,理解到了9月份联储局抽走的量宽资金额度将由现时每月475亿提升到950亿美元,这同会对通胀带来打击作用。就让我们看吧!下周三(10日)美国将公布7月通胀值得留意。假如日后美国通胀依然高企,也不能排除联储局日后有继续加息可能。

  综合上述分析,对于美元近期下跌,笔者只会视作调整,而非转势。料美汇指数于104╱105指数点之间可找到庞大支持,并于数月内重上108甚至更高。

  (笔者电邮:enroll@hangseng.com


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