昨晚（7日）在美国市场时段，基本上日圆便一直展现其升势，惟临近美国收市，日圆升势却见突然加速。从路透社数字显示，日圆昨晚最强曾见141.70兑1美元，对比周三（6日）收市价147.31，升幅达561点或3.8%。而就今早亚洲市场所见，日圆虽有所回软，但仍高企143.34兑1美元水平。
　
美日债息差距收窄，支撑日圆
　
　　回顾四星期前，日圆还处151.92兑1美元水平，如何解释日圆在这期间的近千点升幅呢？首先当然是市场对美国息率看法的转变，从最初预期美国联储局还会加息，转为预期减息。而有关转变，正使美国10年期债券孳息率急跌，从10月中靠近5%高位到最近跌至约4.15%水平。日圆向以对美日债息息差变化最为敏感，当美日债息差距收窄，这正是导致日圆走强的首个重要因素。
　
油价跌利日圆
　
　　第二个因素相信与油价下跌有关。未知大家有否留意，自9月底纽约期油约于95美元见顶后，便辗转回落，今早于亚洲市场报69.79美元。当然到最近数字公布，我们才明白这是因为美国大举增产石油所致。众所周知，日本是能源贫乏国家，其能源供应十份依赖进口。当石油价格跌，日本在这方面的支出便可减少，大大降低日圆流失情况，这可视为第二个日圆走强的原因。
　
日圆具加息盼望
　
　　再往前看，2024年七大货币中，就似乎只有日圆及澳元最具加息潜力，而日圆加息机率又较澳元还要高。确实，所谓的加息，市场估计到明年4月，日央行只会轻微加0.1厘，把日本现在的负0.1厘息率水平推回零息，并于9月及12月，或再各自多加一次0.1厘，亦即到了明年底，预计日本息率将为正0.2厘！当然，这息率水平仍是相当低，但对日圆相信也可带来锦上添花的帮助，与欧美明年有机会减息的形势可谓是强烈对比。
　
日圆急升，相信与炒家拆仓有关
　
　　至于为何等待到昨晚日圆才出现一个突如其来的急攀升？不排除这与期货市场炒家拆仓有关。据美国商品期货交易委员会数字显示，截至上周二（28日），于芝加哥期货市场上买卖的外汇期货中，日圆的净沽空合约张数达93000，相当靠近10万张的极端之数。相信亦为此因，当日圆自11月中开始逐步上升，到昨晚终于激发炒家大举平仓，并触发日圆大升。

　　最后，假若美日息差能继续收窄，油价又继续维持于低位，只要这一切基调不变，料日圆还可有望走强。技术上，料146兑1美元将成为日圆的一个庞大支持位。而日圆初步上升阻力位，料将是今年8月7日低位141.51兑1美元，若冲破，再下一个阻力位料为138。

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