15年一轮回，但2008年摩通跟贝尔斯登的“Shotgun Wedding（仓促联姻）”，变成了瑞银跟瑞信的“Arranged Marriages(包办婚礼)”。周日(19日)，在瑞士监管机构的强势介入下，百年老店瑞信获瑞银全股票方式收购；瑞信股东面对每股0.76瑞郎的四折(59%)“贱卖”无从置喙，160亿瑞郎一级资本债券的持有人因“完全减记”欲哭无泪。

作价折让59%，股东无话语权

   为了“金融中心”稳定，瑞士官方也是拼了。瑞士政府、央行、金融监管局(FINMA)联手发功，终推动两间全球系统性银行、竞争对头瑞银(UBS)、瑞信(Credit Suisse)，周日达成世纪牵手：前者以30亿瑞郎股份代价收购后者，并承担不逾50亿瑞郎的损失；“嫁妆”包括瑞士央行向瑞银提供1000亿瑞郎流动性援助，瑞士政府为瑞银接管资产的潜在损失提供90亿瑞郎担保。

瑞信主席Axel Lehmann(左)与瑞银主席Colm Kelleher共同出席发布会。(AP)

   交易被戏称为“包办婚礼”，原因之一，瑞信这次作价折让59%（0.76瑞郎　VS 上周五收市价1.86瑞郎），可谓大贱卖，但股东在瑞士官方(Swiss Federal Council)发布的紧急法令下，无从置喙。

   相比当年贝尔斯登股东齐心合力提起诉讼，将摩通的2美元“屈辱式”收购价成功提高至10美元，一众瑞信股东包括沙特国家银行、贝莱德等势相当憋屈。

160亿瑞郎AT1债券一夜清零

   原因之二，在于FINMA一锤定音，宣布价值约160亿瑞郎的瑞信AT1（额外一级资本）债券完全减记，以补充核心资本。此举无疑有别于FINMA早前确定的规则，即减记应从股东开始，其次才是债权人。

   尽管瑞信AT1债券的价格早已从去年4月百元水平暴泻75%，但如今一夜清零，如同为全球总值2750亿美元的AT1市场投下深水炸弹，即监管规则可以一夜之间更改，令投资者从贪图高息到担心本金，拖累汇丰、东亚、星展等亚洲银行的AT1债券今早暴挫。

08入股高盛，股神拟再出手？

   AT1债市暴泻只是连锁反应的冰山一角，接下来旷日持久的业务重组和裁员（瑞银已预告缩减瑞信投行业务）、股东/债权人维权诉讼等，都势棘手，危机短暂平息之后，随时持续酝酿直到再次临界爆发。值得一提的是，2008年3月摩通收购贝尔斯登，标指一路从1300点以下重上1400点，但到11月时却暴泻至800点以下。

危机短暂平息之后，随时持续酝酿直到再次临界爆发。(AP)

   当百年老店以半价出售，领先的金融市场评论者Kobeissi Letter警告，美国有至少186家银行面临跟硅谷银行相同的问题。上周四获11间大银行注入存款300亿美元的First Republic Bank，最新遭标普再连降三级由“BB+”至“B+”，股价年初至今跌幅累计逾八成。

   无独有偶，就在周末，巴郡(Berkshire Hathaway)总部所在的内布拉斯加州奥马哈当地机场，录得从多个地区银行总部城市起飞的私人飞机降落，飞行轨迹背后被指是众银行集体向股神巴菲特求救。回想股神2008年以每股115美元驰援高盛50亿美元，赚得盆满钵满，历史会否再次重演？所谓贪婪与恐惧，一线之隔或只在信心二字。