是“1+1>2”，还是“Less is More”？从IBM、谷歌、戴尔，到通用、琼森、家乐氏，再到京东、比亚迪、海底捞……行业巨头争相押注、酝酿剥离拆分，最新加入的是跨界巨无霸阿里巴巴集团(09988)。在创始人马云周游海外逾年、首次证实回国后次日，集团董事会主席张勇即揭盅“一分为六”大变革，如何评估未来价值？

释价值潜力，看好云计算及菜鸟

   市值最辉煌时超越6.5万亿港元的商业帝国，从买买买，正在转向拆拆拆。据阿里“24年来最重要的组织变革”方案，将设立淘宝天猫商业、阿里云智能、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱六大业务集团，各自拥有董事会及CEO；所有业务集团均可独立融资，包括寻求独立上市；阿里巴巴本身将从业务运营转向资产/资本运营。

   此“一分为六，各自为政”策略，被普遍视作有助阿里规避反垄断等政策风险，并更灵活制定细分行业竞争策略，释放各业务价值潜力。六大板块中，尽管“淘宝天猫商业”的收入是其他五大业务总和的两倍，但最被看好的要数“云计算”和“菜鸟”两大业务。其中，阿里云的市占率稳居全球第四，菜鸟同跻身全球四大跨境物流网络之一。

   张勇在致员工信中称，“不拥抱变化就会变得僵化，不改变自身就会被时代打败”，似印证潮流已变－－过往被视作优势的多元扩张、协同效应、大即是美，正沦为臃肿低效的劣势。早在阿里一拆六之前，众多巨企早已纷纷拥抱变化。

拆分效应好坏参半，需放长眼量

   一度是全球最大企业的通用集团(GE)，2021年宣布一拆三为航空（GE Aerospace）、能源（GE Vernova）、医疗保健（GE HealthCare）；其中，GE HealthCare今年1月4月登录纳斯达克，股价周三刚刚刷新新高，另两大业务亦酝酿明年初独立上市。此外，琼森拆分的两大业务之一的消费者健康部门Kenvue，已递交纽交所上市申请。

   但并非所有的拆分都是一拆大吉，例如谷歌分拆的生命科技公司Verily难逃裁员，安永拟分拆咨询业务独立上市引发内讧，更离奇的是东芝，其从提议一拆三，到遭反对后变更为一拆二，最终获要约收购或面临退市。

   另值一提的是，企业拆分除了源自管理层求变，动力或还来自股东。近有汇控大股东平保，远有对冲基金Third Point。其中，后者在多年前以公开信要求索尼拆分娱乐业务后，近期再拟敦促高露洁分拆宠物食品业务。

   分拆效应是短期更高股价的催化剂，还是长期更好价值的奠基石，都需放长眼量，关注其能否在维持核心竞争力之余，创造新的盈利来源。