5.3%、4.7%、4.6%，中国前三季GDP增速拾级而下，最高层对全年经济目标的口风，亦从6月时的“有信心实现”，转为最新的“努力完成”。细看数据，工业生产、消费品零售、固定投资全胜预期，家电、汽车更王者归来，印证国家统计局的“向好因素累积增多”，惟最大逆风仍来自楼市。

以旧换新助家电销售井喷

   国统局周五（18日）揭盅重磅数据，第三季GDP录6个季度最慢的4.6%，但就略高于市场预期的4.5%。从“努力完成”的口风看，不排除当局对全年经济增长4.9%、4.8%的容忍度上升，而央妈同日预告下周一（21日）下调LPR（贷款市场报价利率）、年底视情况或再降RRR（存款准备金率），以及月底全国人大常委会会议料就发债、扩赤字作出具体指引，中国经济或已触底。

9月工业生产、消费品零售、固定投资增速全胜预期。

   所有数据中最亮眼的无疑是消费，9月社零绝对值录4.11万亿元的今年以来最高，按年增3.2%，大胜市场预期的2.5%。其中，受惠各地家电“以旧换新”政策落地，当月“家用电器和音像器材类”零售额录841亿元，为有记录以来单月最高，按年大升20.5%；“汽车类”零售额录4539亿元，为2023年以来单月次高（仅低于去年12月），按年增速亦结束连续6个月告负而转正。

   若按内地主要家电保有量超过30亿台、汽车保有量3.3亿辆计，更新换代带来的潜在需求潜力势未到尽头。

新开工与竣工面积剪刀差

   最大的寒意仍来自房地产，9月70个大中城市新建商品住宅价格指数按年跌5.8%，刷新自2015年5月以来最大降幅，按月亦连跌第15个月；更值留意的是，首9月商品住宅的新开工面积与竣工面积之差，持续扩大至1.38亿平方米，恐意味开发商通过期房预售回笼资金的压力有增无减。

9月70个大中城市新建商品住宅价格指数按年跌5.8%，刷新自2015年5月以来最大降幅。

   市场更估算，截至6月，内房累计住宅新开工面积，与在建面积及累计竣工面积之差，高达60亿平米，或部分归因于项目停工甚至烂尾。

七成工薪族年收低于10万

   此外，三季度居民人均可支配收入10208元，高于二季度的9194元，但低于一季度的11539元。而按国税局周二（15日）发布的2023年个税汇算清缴数据，内地工薪一族有七成年收入低于10万元，因此毋需缴纳个税，而年入百万以上者仅占比1%。

   从此角度看，欲令经济最大逆风的房地产止跌回稳，依赖居民的“六个钱包（指祖孙三代六人）”恐显不切实际，3.76亿平米存量商品住宅如何去库存？且看本月人大常委会会议有无“银弹”。