鲍威尔执迷不悟，美联储局续加息之余，还在缩表。华尔街固然不忿鲍威尔口风不肯稍松，美国中小型银行其实也叫苦连天。自今年3月10日硅谷银行(SVB)爆煲，引发骨牌效应以来，银行危机不但从未解决，两个月来，反而再有几家银行接连爆煲，更很大机会陆续有来，美联储局的紧缩政策实已对经济造成伤害。

　　第一共和银行(First Republic Bank，美：FRC)售予摩根大通后，西太平洋银行(Pacific Western Bank, PacWest)又告求售。树欲静而风不息，继SVB、Signature Bank、FRC、PacWest之后，美国中小型地区银行会续爆煲，似成定局。

(AP)

损失逾4000亿

　　美国几家中小型地区银行爆煲，有什么大不了，为什么投资者要留意着？原来直至FRC倒闭，已拖累了部分银行的证券，包括股、债的价格暴跌，令投资者蒙受逾540亿美元，即约4185亿港元的损失。4185亿元是个什么概念？那是可建约9个造价达470亿的西九文化区，又或派660亿的消费券给市民超过6次。彭博估计，今次银行危机至今，已令涉事银行损失市值469亿(美元．下同)，再加债券及优先股价值损失约75亿元。

　　几家宣布倒闭的银行，其股价今时仅约值7.25亿元，最终它们的股票亦将变废纸。不过，优先股的股东和债权人也没有什么保障，例如FRC就有8亿美元的无担保债券，现在每1美元面值报价只略高于1美分，相信必定违约。

　　美国西北大学凯洛格商学院金融学教授Gregor Matvos早于3月已警告，如果银行没有保险的存款被提走一半，便有约190家银行将出现总计3000亿元的资产减值，这意味着它们剩余资产如按市值计算，将不足以偿还全部有保险存款。资不抵债，银行就要关门大吉。有人更指出，今次美国几家地区银行爆煲所蒸发的财富，已多于2008、09年金融海啸的总和。爆煲破坏财富，对经济彻底造成伤害。

美中小企破产

　　这一波银行危机，正如巴菲特说：(美银行破产潮)还没结束，而它也已影响了中小企业的生存。美国中小企一直都是依赖中小型地区银行融资的，但自SVB倒闭后，大量中小银行紧缩中小企的贷款，中小企融资便愈来愈困难。大银行批核中小企贷款的比例从今年2月份的14.2，降至3月份的13.8；小银行更由21.3降至19.1，其困难程度是自2010年以来最高的。

　　做生意借不到钱周转，便容易倒闭，但美国却有三分二人需要中小企为他们创造就业机会。美国中小企每年创造64%新增就业职位，相当于150万个工作机会。数据显示，1998至2014年间，中小企就为美国贡献了近半(48%)的GDP。不过，今时1000万美元以上规模的私人企业爆发倒闭潮(见图)，中小企破产的速度在过去4、5年大增。

　　由于中小企在地区银行一般只有25万美元存款保障，而它们的存款当然远高于此数，故自SVB出事后，不少中小企便把资金从中小型的地区银行提出来，转存至大行，或投资于货币基金。这样又导致中小银行存款下降，令中小银行更难生存，造成恶性循环。

商业地产萎缩

　　当软银这个大户于2020年底到2021年，陆续退出美国商业房地产市场之后，令写字楼租金下跌。另一方面，近期美国消费下跌，令有162间铺的宠物用品店Pet Partners、拥480间铺的家居零售巨头Bed Bath & Beyond，以及全美最大的婚纱店，有1万名员工的David's Bridal等均申请破产。一方面写字楼吉楼多，另一方面，零售商破产，吉铺也多，不难想象，就业不足、消费疲弱，美国国内经济即将迅速降温。

　　摩根士丹利估计，商业房地产到2025年前到期债务高达1.5万亿，主要融资的都是中小型银行，而写字楼、零售铺，小银行房地产贷款比例又愈来愈高，甚至持有逾半“机构商业抵押贷款支持证券”(CMBS)，这意味着银行危机或如金融海啸般，牵连到其他投资于CMBS的机构身上。

　　若美联储局继续加息、缩表，加至5.5%甚至6%，即使其后不再加息，维持高位，便将有更多银行倒闭，煲继续爆。

历史会否重演？

　　2007年11月，汇丰银行通报其美国的房贷出问题；翌年，即08年3月，美国的贝尔斯登(Bear Stearns)出问题，被摩根吞并；同年9月，雷曼爆破，扯动了AIG、高盛、通用汽车陷入危机。

　　今时同样是3月，SVB爆煲在先，到今年9月，会否有什么更大的金融企业、银行会爆煲，抑或是美国的商业房地产爆煲？

　　一个广泛性、系统性的金融爆煲，并不会一下子就爆完，而是会逐个逐个爆，愈爆愈大锅，因这是系统性的爆煲。大厦之倾，也是由几块小砖头作先兆。

　　笔者不是想人死，只是作孽不死，是否无天理？

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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