日前笔者有文，谓美股7月有难，中港股市7月有望翻身。基于简单一点，话之你美股在现水平，日升1%，到7月已升多20%，够高跌未。同样中港股市在现水平，日跌1%，到7月，会跌多20%，跌够未？

（istock）

美股位高势危

　　事实上，美股在今周或已提早作出调整，原因？位高势已危。

　　位高势危不是光看指数，而是看各股的盈利前景。股市是金钱游戏地，鱼缸无水鱼难养，这个鱼缸水，来源有二：

　　1. 股民涌入来的水，这些是雨水，云散雨收便无水，股民涌入之水可以是黑雨式倾盆如下，亦可以是毛毛雨。鱼缸遇黑雨，必然缸内翻腾，好不热闹，鱼缸碰上毛毛雨，便是缸不扬波，闷死。

　　2. 鱼缸最好的水是公司盈利，公司年年盈利增，就如山泉可以泉涌千年，水不涸，迟早缸满泻。要年年换个大缸(股市市值升)，股民才可长赚。

　　今时美股是碰上黑雨入缸，不过山泉水似涸，是“德不配位”，后向不凶都不吉。

　　图一是瑞信估美科技股和标普500，由今时至2024年底的盈利预测。

　　2023年第二季度计，科技股有微盈利，在一加入标普500就被佗衰至负。但自2023年第三季度起至2024年第一季度，科技股盈利便急升。但自2024年第二季至同年第四季，科技股的盈利增长只持平。标普500(不包括科技股)的盈利就见Top Out见顶回顺。

　　市场对这个盈利预期会怎反应？从图二的标普500可见。近日标普500已跌穿之前急陡的上升通道，上升通道陡升，可视为黑雨入市，跌穿此黑雨加持的陡升上升通道，可视为黑雨雨势收敛，改为毛毛雨。而之前入了市的大户，再远看半年、一年后标普，就不能不作出减持（图三）。因为盈利增长，即山泉水是不可以支持陡升的增长，故跌穿上升通道支持。

　　近日美股的回调，不一定代表美股已玩完，而是6月季结，不少基金要调整其仓位，舍弱换强。

　　摩根士丹利的策略师Mike Wilson，他一直是淡友，他今时讲他有三怕：

　　1. 怕市场流动性缩，美债务上限被抬升，结果就是有大量债要发，加上美联储局如真QT，则在未来6个月，银行储备会减少5000至8000亿，对股市一定利淡。

　　2. 过去一年，政府的疫症补助，在下个月就会结束，对未来12个月的美国GDP有下调压力。

　　3. 市场情绪指数MSI已臻高涨水平，有回下苗头（图四）。

　　股市变脸可以很快，再看2000年科网潮泡沫的变脸（图五）。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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