本周初因伊朗总统坠机意外，令中东局势出现更紧张的变数。黄金避险需求进一步增加，导致现货金价曾一度触及每盎司2450元(美元．下同)的历史高位。

　　其后，美联储局发表了关于减息可能性的鹰派言论，却令纽约现货金价应声跌至2421元，跌约1.18%（图一）。

　　黄金何价？笔者问的当然不是现货金价，也不是期金价，更不是美“金”价，而是它日后可以被认可的真正价值。这并非今时美欧国家刻意遏抑的金价，因他们要为美元的国际货币地位，保驾护航。奈何美国QE又QE，正走上帝国滥发钞票，导致分崩离析的不归路。

　　昨（23日）文讲了600多年前，元朝疯狂印钞的历史教训。今天再谈约1800年前，罗马帝国覆灭的启示。罗马也曾印钞了？罗马当然没有印钞，但罗马的经济增长主要来自掠夺财产、奴隶制度及宽松货币(QE)政策支持，罗马QE本质上与印钞相同。

罗马QE：减贵金属比例

　　罗马的QE是透过减少货币中贵金属(如黄金)的比例，从而铸造更多新货币。在对外扩张时期，帝国多铸币对通胀影响不大，因政府也需要在新领土的范围内发行货币，可抵消QE对通胀的影响。

　　不过，花无百日红，罗马这种掠夺式的经济，需要不断对外扩张，才能维持帝国的稳定。公元约200年，罗马帝国的版图已达到顶峰，对外扩张步伐放缓；当国家财富及奴隶人数大减，罗马便难以负担军队、修桥补路等基建，以及帝国奢侈的开支，但领土没有增多，便难以吸纳新铸造的货币，导致通胀。当国家经济差，通胀高企，便容易引发内乱，同时给予外敌机会侵略。

　　凯撒时代(公元前100年至公元前44年)发行的金币是1/40的罗马镑，8克重量；公元1世纪中的尼禄时代，减少至1/45的重量；到了3世纪初，奥古斯都的时代，更减少至1/50，只重6.4克，贬值了20%。

　　至于罗马银币的含银量，从帝国初期的纯银，一直跌到3世纪的镀银。加上粮食(如小麦)升至天价，几可肯定QE和通胀，都是葬送罗马帝国的原因之一。蒙古和罗马这两大东、西方帝国都因QE导致通胀，加上对外用兵，穷兵黩武，是否今时美国的写照？

黄金：铸币首选材料

　　虽然美联储局伯南克在2011年7月说，黄金不是货币，而是一种资产，就像美债一样。但马克思说“金银天然不是货币，但货币天然是金银”，相信可作为金银这类贵金属是货币上佳选择的注脚。

　　货币须具有3大功能：交易媒介、价值标准及储备。黄金已不能作为交易媒介，也极少作为商品或服务的标价或记账的单位，只余下储备的功能。

　　话虽如此，黄金作为国家储备，就有锚定一个国家的经济、财政及货币等作用，总胜于在经济上没有同等基础而滥发的美元。黄金的熔点较低(1064℃)，具柔韧性，化学性质稳定，不易氧化，是铸币的极佳材料，它一直在贵金属货币中地位最高。

贵金属比例曾严格规定

　　不过，汲取历史教训，要货币发挥正常功能，其贵金属(如金银)的比例必须有严格规定。1717年，英国物理学家牛顿在主管皇家铸币厂期间，就把黄金的铸币价格定为：每盎司3英镑17先令10.5便士，这含金量的规定维持了214年，一直延续到1931年，英镑逾200年来，价值得以稳定。美“金”又如何？已濒破产边缘的“信用”，真的可当金使吗？

　　翻查资料，原本美元也曾规定，一张美钞里含有多少黄金，而这张纸币和黄金是可互换的。例如1934至1967年的33年间，1美元的含金量一直是0.888671克；美国政府如要印一张100美元的钞票，就必须有88.8671克(约2.86盎司)的黄金支持，金库里没有这么多黄金储备，钞票就不能印。至于美国放弃了这个金本位，令美元根本不能反映其实际价值的后续发展，以及各国黄金储备情况，详见上周三、四文（图二及图三）。

　　美国让美元与黄金脱勾，就不需要加税，需要多少钱花，就印多少钞票，从而从容解决庞大的政府支出。此外，加印美钞及美元资产，再加上发债，更可引来全球资金替美国政府“买单”，而毋须付上多大努力。不过，当环球资金视美国为天堂时，就要慎防梦想变得悲凉。元朝及罗马帝国灭亡，已有办你看。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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