科技股相继公布业绩，其中小米集团(01810)今年首季经调整净利润按年升1倍至65亿元人民币，远胜市场预期，收入则升27%至755亿元人民币，亦胜预期，毛利率也改善至22.3%。不过，集团对于汽车业务的新资讯不多，只将小米SU7全年交付目标上调至12万辆，没太大惊喜，纵使绩后获大行唱好，小米今日(24日)仍最多跌逾半成。

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首季经调整净利润倍升至65亿人币 收入升27%

　　小米截至2024年3月31日止首季纯利41.82亿元人民币，按年跌0.5%，仍胜预期的40.72亿元人民币。以非国际财务报告准则计量，经调整净利润64.91亿元人民币，升1倍，远胜预期的51.08亿元人民币。期内收入755.07亿元人民币，升27%，胜预期的733.88亿元人民币；毛利168.3亿元人民币，升45.2%。

　　集团首季智能手机业务收入为465亿元人民币，按年增32.9%，全球智能手机出货量为4060万台，按年增33.7%。IoT与生活消费产品业务收入为204亿元人民币，按年增21%；互联网业务收入达80亿元人民币，创历史新高，按年增14.5%；广告业务收入为55亿元人民币，按年增25%。2024年3月，小米全球月活跃用户数达到6.58亿，按年增10.6%，其中中国大陆月活跃用户数达1.6亿，增长9.7%。智能电视全球月活跃用户数达6760万，增长11.6%。

　　另集团首季整体毛利率达22.3%，按年提升2.8个百分点。当中智能手机业务毛利率为14.8%，升3.6个百分点；IoT与生活消费产品业务毛利率为19.9%，创历史新高，升4.1个百分点；互联网业务毛利率为74.2%，升1.9个百分点。

卢伟冰：SU7有望全年交付12万辆 料下半年手机出货量续升

　　另外，小米公布电动汽车Xiaomi SU7系列累计交付新车达到1万辆，目标今年6月Xiaomi SU7系列单月新车交付量超过1万辆。小米总裁卢伟冰表示，产量处于爬坡期，有望挑战全年交付12万辆；汽车工厂由6月起会由单班生产改为双班生产。而此前小米方面披露的SU7交付目标为超过10万辆。

　　小米首季手机出货量按年增33.7%至4060万部，当中高端智能手机出货量占比按年提升1.4个百分点至21.7%。卢伟冰预计，今年上半年手机出货量按年增长1500万部以上，相信下半年会延续升势。对于单价下降，他指以中国市场而言，部分原因是季节因素影响，例如今年小米14较去年小米13提前上市。而小米手机在4000至6000元人民币价段站稳，下一步计划突破6000至1万元人民币，尤其海外市场高端化进展良好。海外业务发展方面，小米可调整欧洲产品结构，提升当地利润水平，同时小米在中东、拉美、非洲和东南亚潜力巨大，估计单论产品及品牌力，小米在各个海外市占率应要达到20%，惟现时受限于组织能力等，未能完全发挥实力。

花旗上调小米电动车出货量预测 目标价升至22.4元

　　花旗发表研报指，小米首季业绩好于预期，主要受惠于强劲的物联网业务毛利率和电动汽车业务亏损减少。预计集团物联网业务毛利率、海外互联网业务收入和电动汽车销售/毛利率将成为提振小米今年利润的积极因素，智能手机出货量保持在预期轨道上，但平均售价可能受到产品结构向新兴市场转变的影响。该行将小米2024、2025、2026年的电动汽车出货量预估分别上调至12万辆、23万辆、30万辆，电动汽车毛利率分别调至8.2%、11.3%及11.9%，将目标价由21.9元上调2.3%至22.4元，并上调今明两年电动汽车出货量及毛利率预测。

　　美银证券指，小米第一季业绩胜预期，公司第一季经调整利润按年增101%至65亿元人民币，较该行及市场预期为高，收入为75.5亿元人民币，按年增27%，大致符合预期。展望第二季，管理层指“618”促销表现符合预期，该行预计，随着智能手机出货量的连续增长和物联网销售的改善，销售额将录得按季增长，维持全年智能手机出货量在1.65亿台左右，并预计由于基数较高，下半年的按年增速将相对持平，上调2024年经调整利润预测3%。而小米电动车势头强劲，但由于国内竞争激烈，特别是考虑到小米的交货时间较长，该行对此仍保持谨慎态度，维持目标价20.5元，重申“中性”评级。

大和看好小米增长势头及电动车交付 升目标价至21.5元

　　大和表示，小米首季收入基本符合市场预期，由于财务收入高于预期，季度经调整净利润65亿元人民币，较预期高约22%。撇除新项目投资，其核心营业利益率达8.6%，创纪录新高。小米首季手机出货量按年增33.7%至4060万部，海外市场出货量复苏尤其强劲，平均售价(ASP)按年亦保持稳定，第二季手机出货量或将持续改善，预计季度出货量为4130万部。另小米首款电动车销售正步入正轨，最新目标在6月交付逾1万辆汽车，于今年全年交付12万辆，相关目标乐观，惟首季销售及营销开支按年增长34%，高于预期，因此轻微下调今年第二至四季的经营溢利预测，以反映电动车相关的宣传成本。继续看好小米在海外市场的手机及IoT增长势头以及电动车的交付表现，重申“优于大市”评级，目标价由21元升至21.5元。

　　大摩认为，小米首季业绩强劲，智能手机、AIoT、互联网业务均实现出色的收入增长和利润率回升，成为盈利大幅增长的主要驱动力，而电动车业务成功将具长期积极意义。小米新款电动车已取得早期订单成功，预计将从第二季开始带来收入和毛利贡献，予目标价20元，评级“增持”。

温钢城：业绩无惊喜股价累积升幅大 近17.3元可小注吸纳

　　iFAST Global Markets投资总监温钢城于今日《开市Good Morning》节目指，小米首季业绩没太大惊喜，电动车SU7的利好作用亦暂未反映于业绩中，市场也已预期SU7未来销量理想，因相关数字已公布。另市场原本估计小米首季每股盈利有19.7分人民币，结果稍低于预期，大概只有18分人民币，营收表现则稍为好一些。而当市场较淡静时，若公司业绩无惊喜，投资者就宁愿转炒另一只股。

（《开市Good Morning》节目截图）

　　温钢城又指，小米股价之前已升了很多，短期较有力的支持位可能要去到17.3元，今日正测试20天线约18.6元的支持，最多曾跌至17.88元，故17.3元未必没机会到，该处若失守就要小心，否则可继续持有，若无货则可挨近17.3元买些少。事实上，小米近期在科技股中尤其硬件方面表现较好，特别是那部电动车确予人惊喜，明年也会推出SUV，但股价由2月时只有12元，升至之前最高20元，可能需要调整，若要回吐三分一升幅，跌至17.3元可能也未够，但17.3元亦是2023年11月时高位，先看能否守住该位置。

　　小米今日跌3.38%收报18.3元，成交33.46亿元。其他科技股也普遍下跌，其中腾讯(00700)跌1.26%报377元，阿里巴巴(09988)跌0.64%报78.15元，美团(03690)跌2.68%报116.3元，百度(09888)跌1.16%报97.9元，京东(09618)跌3.31%报119.6元，惟网易(09999)升0.42%报142.1元。新能源车股亦普遍下挫，比亚迪(01211)跌1.7%报208元，理想(02015)跌0.82%报78.25元，小鹏(09868)跌3.05%报31.8元，蔚来(09866)跌6.51%报37.35元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）