现为航运业传统淡季，加上经济衰退影响航运需求，业界大多看淡前景，反映干散货船运费的波罗的海干散货指数(BDI)也走势疲弱，昨日(19日)跌73点或8.35%，至801点，连挫3天。另现虽处液化天然气(LNG)载运船运输旺季，但LNG运输船运费照样下滑，上周更跌穿10万美元大关。瑞信也发表报告唱淡部分航运股，其中东方海外(00316)目标价遭大劈超过一半，由230元降至110元，评级由“中性”降至“跑输大市”。今日(20日)东方海外曾逆市跌近半成，收市仍跌逾3%，为表现最差蓝筹，大市持续攀升下，其股价月内却累跌逾半成，可否趁市旺买入博反弹呢？

(截自东方海外网页媒体图片库)

迪拜港口巨擘：今年运费料再跌20% 更糟糕情况在后头

　　港口巨擘迪拜环球港务(DP World)副执行长兼财务长纳拉杨(Yuvraj Narayan)近日表示，各类航运运费已较去年的峰值大幅下滑20%至50%，公司预计今年全球货柜运费将进一步下跌15%至20%，并且随着需求持续放缓，更糟糕的情况还在后头。随着包括国际货币基金组织(IMF)在内的机构下调经济成长预估，需求下降迹象已显现，某些航线运费已见大幅下降。最大问题出在中国、欧洲和美国等全球最大生产和消费经济体，疫情期间的运输中断、欧洲能源价格飙升导致通膨，以及全球供应链严重中断都冲击需求。俄乌战争及来自西方的制裁也带来影响。DP World一直与联合国和乌克兰协商，为乌克兰出口谷物提供安全通道，但迄今尚未获得核准。

　　针对需求下降，全球最大货柜航运集团马士基和其他承运人表示，将继续取消航班以应对日益萎缩的需求，另将退役小型而老旧的船只以缩减产能。另有业界预估进入首季传统淡季，集装箱航运市场回升无望，到2月中旬中国工厂陆续复工，出货会慢慢增加，比较明显感受货量变多可能要到3月。亦有业界指，美国部分产品库存陆续消化，通胀数据稍微下滑，第二、三季运价或许有机会回升。

瑞信：行业内差异将扩大 东方海外目标价降至110元

　　瑞信发表报告指，航运界内不同行业差异将于今年扩大，液货船将持续受惠结构性上升周期，干散货或于需求不确定性下区间上落，货柜船下行压力则可能持续。液货船受惠俄罗斯石油被制裁而改道，潜在的全球石油补充库存，中国支持增长的经济策略及经济重启需求，以及国际海事组织环保要求导致相关运载供应进一步收紧。而航运业状况与2008年全球金融危机不同，在吨位需求更强劲及运载能力供应远较当时紧张下，目前供需动能状况较佳，其中液货船业务最为坚韧，市场现时对液货船及干散货船股份估值已计入下行风险。

　　瑞信短期偏好具可见需求催化剂、对应宏观风险更具韧性，盈利有提升空间，以及估值较低股份，首选中远海能(01138)，予目标价9元，评级“跑赢大市”；太平洋航运(02343)目标价由3.5元降至3.2元，海丰国际(01308)由38元降至20元，同予“跑赢大市”评级；中远海控(01919)由12元降至7.5元，予“中性”评级。至于东方海外，其估值未有反映行业淡况，目标价由230元降至110元，评级由“中性”降至“跑输大市”。 汇证亦维持东方海外“减持”评级，目标价115元。

摩通：捞底时机已现 维持东方海外中远海控增持评级

　　不过，摩通早前指，中国早于预期改变防疫政策，并重新开放，料今年航运业迎来一些亮点。值得留意，上海出口集装箱运价指数(SCFI)及波罗的海货运指数(FBX)均结束了去年6月以来跌势，欧亚航运合约谈判进展较预期佳，维持对航运股正面看法，料“捞底”时机已呈现，维持对东方海外、中远海控及长荣海运“增持”评级。

　　富瑞则指，波罗的海干散货指数创约4个月低，源于春节前季节性疲弱，料春节后干散货运量将反弹，因中国专注经济增长，料刺激基建开支。此外，倘中国撤销对澳洲煤炭入口禁令，或是干散货运潜在需求正面催化剂。

温钢城：经济差航运股难看好 东方海外宜先减持

　　今日《开市Good Morning》节目请来iFAST Global Markets副总裁温钢城，他指液化天然气(LNG)运输船运费从之前40万美元跌至上周10万美元以下，因欧洲不如预期寒冷，不太需要开大暖气，LNG用不完，航运需求小，运费自然要减，相关航运股如中远海能暂不宜沾手。而LNG除用作发热外也可作为发电燃料，LNG运费下挫亦代表经济不太好，没有那么多产品出口，可能也会影响干散货及集装箱，总之航运股难看好，起码到明年才有机会逆转，其中中远海能股价仍处偏高位置，如有货可先行食胡，未来回落至6元机会颇大，若跌穿5.5元颈线，料近几年升势差不多完结，不排除跌至3元，因运费平了收入自然差。

　　温钢城续指，近期外围担心经济衰退，美国经济数据近日也不太理想，当地人口老化令人工难快速回落，对企业造成压力，加上息口压力很容易引发衰退，恐致航运价格下跌，航运股股价受压。东方海外早前跌至110元有支持，曾回升至140至150元，短期若能于110至150元上落已不错，但在欧美继续加息、外围变数大下，产品需求未必太大，故可先减持，升至150元就全沽。至于中远海控，预期今年盈利倒退六成半，股价7元有支持，8.5元有阻力，不如先沽出。

　　东方海外收市跌3.34%收报133元，最多跌4.58%低见131.3元，成交2.65亿元。其他航运股普遍造好，中远海控升1.89%报8.1元，中远海能升2.97%报7.29元，太平洋航运升2.62%报2.74元，海丰国际升1.48%报16.48元。

(经济通HV2报价系统截图)

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）